一、油价连续波动，短期上行趋势难以逆转 3月12日，大多伦多地区普通汽油均价短暂下调约7分，降至每升153.9分。但这次回落并未改变整体走势。燃油市场分析人士预计，自3月13日凌晨起，当地油价将再度上行，或反弹至每升159.9分左右。 能源分析机构GasBuddy的分析师表示，过去两日的价格停滞只是短暂调整，加拿大全境加油站价格预计将在本周末前后重新走高。他指出，本轮涨价尚未结束，价格何时见顶，很大程度取决于中东关键航运通道能否尽快恢复正常通行。 二、地缘因素主导，霍尔木兹海峡成核心变量 本轮油价上涨的主要推手，是中东地缘政治紧张局势升温。霍尔木兹海峡是全球重要的石油运输通道，其通航安全直接影响国际原油供应链稳定。一旦通道受阻或不确定性上升，国际油价往往会迅速反映。 目前，无论外交斡旋还是军事部署，都尚未形成足以稳定航道安全的明确机制。这意味着供应端的不确定性可能在一段时间内持续，并继续向终端价格传导。本月以来，多伦多地区油价累计涨幅已超过每升20分，且仍存在深入扩大的可能。 三、通胀压力抬头，央行货币政策面临两难 油价上行带来的影响不止体现在加油支出。经济研究机构Capital Economics在3月11日发布报告称，加拿大央行下一步利率走向“几乎可以确定”将转向加息，这是今年以来较为强硬的政策预警之一。 彭博社数据显示，隔夜掉期市场交易反映，到今年6月议息会议时加息概率已升至约20%；同时，交易员基本计入了年底前加息25个基点的预期。 不过，Capital Economics北美经济学家布拉德利·桑德斯对年内实际启动加息仍持谨慎态度。他在报告中指出，高油价确实会推升通胀，并在一定程度上利好加拿大该产油国的财政收入，但除非油价进一步大幅上涨并持续数月，否则央行不太可能在美墨加协定重新谈判正式展开之前贸然行动。 桑德斯还表示，加拿大央行在最新货币政策报告中估计，当前经济仍存在负1.5%至负0.5%的产出缺口，短期内难以弥合。此外，石油行业资本密集，即便经济增速超预期，对就业和工资的带动也相对有限，难以为持续复苏提供足够支撑。 四、成本传导全面渗透，普通家庭首当其冲 能源价格上涨并非孤立事件。燃油成本上升会沿物流、运输、生产等环节逐步传导，最终反映在食品、日用品等零售价格以及整体居民消费价格指数上。 对普通家庭来说，意味着出行成本和日常购物支出同时增加；一旦央行进入加息周期，持有浮动利率房贷的家庭还可能面临月供上行。多重压力叠加，将更直接挤压中低收入群体的实际购买力。 五、政策应对空间有限，各方需做好中长期准备 在外部冲击带来通胀压力的背景下，加拿大货币当局的政策选择并不轻松：过早加息可能压制尚未完全恢复的增长动能，保持观望又可能推高通胀预期失控的风险。如何在稳增长与控通胀之间找到平衡，将成为加拿大央行未来数月持续面对的关键问题。
能源价格再度波动，凸显全球经济的高度联动，以及地缘政治对民生的直接影响。在国际环境不确定性上升的背景下，如何提升经济韧性、兼顾短期应对与长期布局，将是各国共同面临的挑战。加拿大此轮经历也可能为其他经济体提供参考。