光伏龙头企业集中预亏，折射出行业经营环境明显趋紧。1月18日晚间披露的业绩预告显示，隆基绿能预计2025年净亏损60亿元至65亿元；通威股份亏损幅度更大，预计净亏损90亿元至100亿元；爱旭股份预计净亏损12亿元至19亿元。三家企业集体预亏，说明光伏行业仍处于周期底部的深度调整期。 从产业层面看，本轮困境带有较强的系统性。首先是供需结构失衡。2025年光伏新增装机规模虽保持同比增长，但下半年增速明显放缓，阶段性供应过剩未能有效缓解，产业链各环节开工率普遍下行，产品价格持续走低。隆基绿能在公告中提到，行业供需错配与低价竞争仍在延续，开工率维持低位；同时国内电力市场化改革持续推进，海外贸易壁垒加剧，经营环境更趋复杂。 成本压力也在压缩利润空间。四季度以来，银浆、硅料等关键原材料成本明显上行，白银等核心原材料价格持续上涨，推高了硅片、电池及组件等环节的制造成本。通威股份表示，上游原材料涨价压力难以向下游有效传导，企业经营承压。“成本上升、价格下跌”的剪刀差，直接侵蚀了企业利润。 需要关注的是，三家龙头亏损程度不一，也反映出企业在策略与执行上的差异。爱旭股份亏损相对较小，且较上年明显收窄，呈现一定改善迹象。公司通过推进高功率、高价值的ABC组件，2025年销量同比实现倍增，全球市场占有率与品牌影响力提升，显示技术与产品结构升级对冲周期压力的作用。通威股份亏损规模虽最大，但公司通过动态优化开工率、改进工艺、挖掘降本空间，下半年已实现经营性盈利，全年同比减亏约6亿元，体现出一定的自我调整能力。 行业规范化举措为长期发展提供了制度支撑。2025年12月26日，国家市场监管总局在安徽合肥对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导，传递出加强竞争秩序治理的信号。国家市场监管总局表示，将通过加大产品质量监督、强化价格与反不正当竞争执法等方式，严查违法违规行为，维护公平竞争秩序，推动行业规范、健康、可持续发展。涉及的举措有助于抑制恶性竞争，改善市场环境。 政策调整也在重塑行业格局。财政部和国家税务总局日前宣布，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，意味着行业将进入“无退税补贴”阶段。政策变化将促使企业更多依靠自身竞争力与技术创新来维持盈利。 从行业前景看，市场普遍认为当前处于底部区间，2026年有望迎来盈利修复。券商研报指出，随着“反内卷”推进叠加技术进步，行业盈利改善可期。广发证券认为，“反内卷”持续推进叠加技术创新助力，盈利改善值得关注，尤其看好下游组件环节的修复；太平洋证券认为，“反内卷”将加速供需重塑，低银、无银等技术渗透率有望提升，降本节奏更快的组件龙头盈利修复或优于行业平均。 技术创新仍是破局的重要抓手。BC背接触电池、TOPCon、低银无银等技术的产业化推进，有望降低制造成本、提升产品竞争力。同时，光储协同也为产业打开新的增长空间，在底部阶段提前布局储能的企业，盈利恢复节奏可能更快。
光伏行业的深度调整既带来压力，也在倒逼升级。在政策引导与市场机制共同作用下，行业或将加速出清，推动技术迭代与供需再平衡。未来，具备核心技术优势与成本控制能力的企业有望率先走出低谷；行业实现可持续发展，仍需要产业链各环节协同应对全球化竞争下的新变化。