虽说2024年9月美联储启动了降息周期，给A股和港股带来了一波上涨行情，可2025年9月再降一次息，力度反而不如前一次，导致市场仅仅是短暂冲高。这种反应充分说明了新兴市场股市对美联储加减息的敏感程度非常高。毕竟，只要美联储改变了货币政策的方向，美元指数的走向就会随之改变。而一旦进入了强美元的背景，尤其是在美联储处于单向加息或降息周期的时候，这对新兴市场股市的冲击仅次于黄金。比如，眼下强美元和高油价叠加在一起，这对全球股市而言就意味着逆风环境。回顾历史走势，在强美元与高油价并存的时期，股市很难走出牛市行情。而且这也常常是熊市的导火索。因为强美元会把全球流动性给收紧了，逼着资本回流美国本土；高油价又会把通胀预期给抬升起来。对美国这些主要经济体来说，油价会间接推高本地的物流、加工和商品成本。通胀一旦抬头，货币环境就很难继续宽松了。实体经济在这两者的双重挤压下步履维艰，自然也不利于股市上涨。 A股盘中失守4000点，其实就是对这种流动性收紧和通胀抬升的一种预期反应。股票市场本身就是经济的晴雨表，也是货币政策松紧的先行指标。一旦市场察觉到流动性开始收紧的迹象，就会提前做出反应。当然，受影响的不只是A股和港股，美股、欧股等也都躲不过去。 虽然美元指数和黄金、石油以及新兴市场股市通常是负相关的关系，但这种关系并不总是那么稳定。有时候也会出现美元与油价齐升的局面。自今年3月份以来这种情况就一直在持续。要知道美元涨跌只是影响油价的一个因素而已。油价更多的是受到全球石油供需、地缘局势还有市场情绪等多方面因素的影响。而其中最核心的就是全球供需结构的变化了。这一轮油价大涨跟全球石油供需失衡有着密切联系。 尤其是在霍尔木兹海峡“断流”的影响下，供应端被卡住了口子，需求却还在持续紧张。供需两边都失衡的情况下，油价自然也就跟着水涨船高了。 大家都在担心2026年全球股市的牛市逻辑是不是变了。毕竟美元指数一度突破百点大关，油价也一度超过一百美元。这种强美元和高油价的组合拳给2026年带来了很多不确定性。不过也有人猜测这次的情况会不会和往常不一样？毕竟有时候美元与油价也会出现齐涨的情况嘛？ 但不管怎么说，接下来还是得观察这两项指标会不会继续强化下去。如果强美元和高油价的环境没有减弱的迹象，那全球股市继续走出牛市的概率就比较小了。大家反而得警惕市场可能存在深度调整的风险才行啊！