要说这化债的路啊，真的是漫漫长夜，感觉都走不完。在过去这十几年，大家都在拼命借钱，特别是从2015年到2025年，政府的债务从26.66万亿飙升到96.05万亿，涨了260%。不光是政府，全社会的债务都在堆，特别是2020年以后，全社会债务的增速是GDP增速的近两倍，这时候还说什么良性增长就有点扯了。要是不找个口子把债给化了，那每长一个点的GDP，就得背上两个点的债，那时候的债务得增加7.52万亿呢。 董明珠提到农民基础养老金的时候说，哪怕是每人每月只加20元看起来不起眼，但算总账可就是个大事。全国一年要掏432亿来补这个缺口。这432亿可是7.52万亿的0.5745%。这么一比就更清楚了，原来这笔钱在巨大的债务面前根本就是九牛一毛。这么搞下去对经济格局的影响太大了。 李稻葵提出了个方案：多发30万亿国债去置换地方债。这30万亿大概相当于地方总债务（包括隐性的）65.32万亿的小一半。说白了就是让国家信用来顶地方信用。这倒也有道理，毕竟地方上一直是事权大、财权小，主要靠卖地过日子。现在房地产冷了，地方财政都快撑不住了。不过李院长这招说白了不是化债，而是把地方的债都转到中央头上。债务增速还是跟GDP差不多两倍的速度往上窜，一年下来又是个7.52万亿，以后只会越积越多。 李迅雷说光置换还不行，还得降息才行。降息能帮忙修复大家的负债表。央行降息就是要把整个市场的利息给压下来，全社会的负担都能轻一点。这在通缩期确实是个不错的选择。不过降息这招空间已经不大了，根本解决不了债务风险。于是姚洋就放大招说：既然是内部债、特别是地方跟国企之间的债，直接一笔勾销得了。 姚洋这个“内债不是债”的理论其实挺矛盾的。钞票是国家信用造出来的勾销了内债不直接影响信用，但钱并没有凭空蒸发掉。债务其实就是货币的镜子一面。钱已经进了市场产生影响了，你把债权债务关系勾销了没用，市场的流动性还是在那里沉淀着呢。所以专家们其实也没拿出啥真能解决问题的法子。 比如企业这边最直接的办法就是两手抓：大幅减免税，同时扩大社会保障系统给居民长期收入保障。银行里的防御性存款就会释放出来变成资金活水。这笔钱能改变现在经济的格局。企业修复了利润表和债务表就会扩张增加岗位就业税基也扩大了；国企那边取消软约束把灰色收入挤出去接受市场考验效率； 那降税跟提升社会保障的钱从哪儿来呢？既要还债又要出钱支持这些开支最优选就是砍财政行政性支出。这部分在中国占比远高于西方国家是个大问题也是经济结构矛盾的核心。 所有这些问题都摆在明面上为什么政策总没力度？原因就俩字：晚了。现在负债率已经很高了要支撑大变革工具箱里的东西不够用了；地方失去卖地收入财政缺口很大也没办法给企业减税提高社保支出；国企软预算约束取消降低行政开支这种深水改革风险太大说得多干得少。 最后的结局很可能就是被动让市场去清理过剩产能走完一个轮回时间换空间走得还算平稳但代价是在大国竞争中会失去很多机会我们现在正好处于新冷战时代背景下的后工业转型期（声明：个人原创仅供参考）