壁仞科技成功上市，标志着国产GPU芯片产业进入新的发展阶段。作为2026年开年首家登陆港股的上市公司，壁仞科技本次融资规模和市场热度，反映出资本市场对国产芯片赛道的持续关注。 从融资规模看，壁仞科技此次全球发售约2.85亿股H股，募资总额55.83亿港元，净额53.75亿港元，成为港交所上市规则18C章节实施以来募资规模最大的项目。其中，公开发售部分录得47.1万人认购，成为2025年港股散户认购人数最多的新股，超额认购2346.53倍，显示出较高的投资热情。国际发售部分同样超额认购24.95倍。此外，壁仞科技引入23名基石投资者，包括启明创投、平安人寿保险、上海景林、UBS、泰康人寿等机构，合计认购3.725亿美元。 壁仞科技的快速增长，来自其国产GPU领域的技术积累与市场推进。公司由前商汤科技总裁张文于2019年创立，主要研发高性能通用GPU芯片。业绩上，2022年至2024年，公司收入分别为49.9万元、6203万元、3.37亿元，年复合增长率达2500%。截至2025年12月15日，公司已签署五份框架销售协议及24份销售合同，总价值约12.41亿元，为后续收入增长提供支撑。 不过，公司目前仍处于亏损状态。2022年至2025年上半年，壁仞科技净利润分别为负14.74亿元、负17.44亿元、负15.38亿元、负16.01亿元，累计净亏损超过63亿元，主要与持续的研发投入有关。同期研发费用分别为10.18亿元、8.86亿元、8.27亿元、5.72亿元。，毛利率出现下行，从2022年的100%降至2025年上半年的31.9%，主要因客户特定需求带来的销售产品组合变化所致。 本次上市募资将主要投向智能计算解决方案研发，包括现有GPGPU芯片的开发与升级、下一代GPGPU芯片（如BR20X及BR30X等）的研发，以及软件平台的迭代升级和商业化推进，以更提升技术竞争力。 壁仞科技上市也折射出国产芯片产业的融资升温。天数智芯将于1月8日登陆港交所，百度旗下昆仑芯已以秘密形式递表港交所，燧原科技完成上市辅导备案，摩尔线程与沐曦股份已先后登陆A股科创板。国内AI芯片赛道正吸引更多资本关注，产业发展节奏加快。
壁仞科技的成功上市为国产半导体产业带来提振，但其长期成长仍取决于核心技术突破与可持续商业模式的建立；在全球科技竞争加剧的背景下，如何在高强度研发投入与商业化落地之间取得平衡，将成为国产芯片企业普遍面临的关键考题。资本的热度终会回归基本面，决定胜负的仍是技术创新能力与产业化效率。