2026年开年，央行再次出手稳定市场。1月15日将开展9000亿元6个月期买断式逆回购操作，期限181天。这笔操作规模比当月到期的6000亿元多出3000亿元，加量幅度也比上月扩大了1000亿元。 这已是央行连续第五个月加量续作6个月期逆回购，也是连续第八个月通过逆回购向市场注入中期流动性。1月8日，央行已开展11000亿元3个月期逆回购操作，与到期量持平。综合来看，1月两个期限品种的逆回购合计加量3000亿元。 央行为何持续加量？一是春节前资金需求增加，银行体系需要更多流动性支持；二是经济复苏势头良好，12月制造业PMI重回扩张区间，外需保持韧性，适度宽松的货币政策有助于巩固此向好态势。 东方金诚首席分析师王青认为，这些操作说明了2026年货币政策"适度宽松"基调的延续。但他也指出，由于经济企稳迹象明显，短期内逆周期调节政策加码的紧迫性有所降低。这影响了市场预期，多数机构认为1月降准的可能性正在减小。 本月还有2000亿元中期借贷便利（MLF）到期。业内人士预计，央行可能采取等量或小幅加量续作的方式处理。这种精细化操作模式反映了货币政策正从"总量宽松"向"精准滴灌"转变，更注重保持流动性的合理充裕。 从宏观层面看，央行正在微妙的平衡中行动。既要为经济复苏提供必要支持，又要避免过度宽松导致资金空转。通过逆回购、MLF等工具的组合运用，央行在探索这一平衡点的最佳位置。
央行连续加量续作逆回购，充分反映了流动性管理的前瞻性和主动性。在经济稳增长政策效果逐步显现的背景下，央行通过多工具、多期限的灵活组合，既保证了金融市场流动性的充裕供应，又为实体经济融资创造了良好条件。后续央行将继续根据经济金融形势的变化，灵活运用各类政策工具，在保持政策连贯性和稳定性的同时，增强针对性和灵活性，为高质量发展营造稳健的货币金融环境。