这几天黄金的行情简直像坐过山车，中东局势搞得大家神经紧绷，可黄金这避险资产咋还一直在跌呢？昨天现货金价一口气从4500美元砸到了4100美元，直接失守5个关口，回到了去年11月的老底儿。算下来从3月份开始，这玩意每盎司已经跌去了1000多美元。今天早上好不容易反弹到4482点，结果又跌回4300美元附近晃悠。截止到今天，国际金价已经是连跌十天了。事情还得从3月18号说起，那天现货金价跌破了5000美元；第二天更是创下了每盎司4501.50美元的低点，一天跌了5%多。短短一周时间，黄金跌幅超过10%，跌到了近七个星期的最低点，也是自1983年3月以来最大的单周跌幅。 白银也跟着遭殃了，过去七天累计跌了20%。不光是黄金白银，交易量小的铂和钯这个月也跌了17%和15%。工业金属铜铝也都掉头向下。按理说打仗、通胀或者市场乱套的时候，黄金应该是个避风港才对，可现在这局势一紧张金价反而大跌。有分析说这是因为大家的心思变了，不再想着地缘政治避险，反而更关注通胀预期和央行怎么博弈。 中东炮火一起，油价跟着猛涨。偏偏美国和欧洲的央行降息不如预期，美元指数最近走强得厉害，这些都在压制黄金的买盘需求。中东冲突以来国际金价累计跌了近20%。财经评论员马元就说了，这波暴跌不代表黄金不灵了，而是市场定价的逻辑变了路数。现在美元指数从97冲到100多了，成了大家伙儿的首选避险资产。因为黄金是用美元计价的嘛，美元强了金价自然就难以上涨。 油价暴涨也让大家觉得未来通胀会更严重，大家对美联储降息的预期也改了口风。原本2026年大家都想着会有两次降息，现在估计只能来一次了，甚至有人说不排除还要加息的可能。10年期美债收益率也跟着跳升，美元指数又能走强不少。这就导致大家以前那种“去美元化”的想法也没那么坚定了。说白了就是油价太高太吓人了，把黄金的那点价值给吞了。 其实以前也有过这种暴跌的时候：80年代初金价两年内跌了65%；2011年开始跌了四年累了45%。翻翻历史就知道金价要是深度回调，往往跟实际利率涨了、美元变强、风险资产吸金或者央行卖金有关系。美联储的政策转向才是个关键的导火索。 国内这边情况也差不多。黄金价格昨天跌破了每克1000元的大关，今天上午报价966.37元/克。虽然卖得不错但也挺两极分化的：上海深圳那边有些专柜前还是有市民在看款式、问价格的；店里的销售额反倒是稳中有增。 接下来怎么看？马元觉得从技术面看COMEX黄金第一支撑位大概在4330美元附近。这位置要是破了就不好说了，下一个重要关口可能在3950美元左右。万一年线被有效击穿那就得重新考虑长期趋势了。从历史数据看黄金深回调恢复期一般6到18个月之间。 马元还强调投资黄金别想着投机发财得看长线保值才稳妥。所以用来买黄金的钱最好是三年以上不用的闲钱别加杠杆也别借钱投进去。 还有就是中长期来看地缘风险天天都在、各国央行一直在买黄金、美元信用还在削弱这些都是结构性支撑因素。所以现在还不好说牛市真的完了。未来得多盯着能源价格什么时候见顶还有美联储的政策信号怎么样这些都可能是让黄金重新起来的催化剂。