中国人民银行2月27日发布公告,决定自2026年3月2日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。此政策调整距离上次调整已近三年半,发出货币当局对当前外汇市场形势判断转变的重要信号。 外汇风险准备金率是央行针对银行远期售汇业务设立的逆周期宏观审慎管理工具。其运作机制是要求金融机构按远期售汇签约额的一定比例缴存无息准备金,通过影响远期售汇价格来调节市场交易行为。2022年9月,在人民币面临较大贬值压力背景下,央行将该准备金率设定为20%,以抑制过度购汇需求。 今年以来,人民币汇率走势出现明显转变。2月26日,离岸和在岸人民币兑美元汇率双双升破6.84关口,创下2023年4月以来新高。市场预期趋于稳定,为政策调整创造了条件。 此次准备金率归零调整具有多重政策含义。从宏观层面看,这标志着汇率调控思路从此前的应急干预回归常态化管理。当人民币不再面临单边贬值压力时,央行选择退出直接干预,让市场供求关系在汇率形成中发挥更大作用,表明了对市场机制的尊重和对汇率双向波动的包容。 从微观层面看,政策调整将直接惠及实体经济。虽然准备金由银行缴纳,但实际操作中,部分银行会通过调整远期报价、扩大买卖价差等方式将成本转嫁给企业客户。这导致外贸企业锁定远期汇率的套保成本偏高,一些中小企业因负担不起而放弃风险对冲,直接暴露在汇率波动风险之下。准备金率降至零后,企业远期购汇成本将明显下降,有利于更多市场主体主动管理汇率风险,稳定经营预期。 从金融市场角度看,此举将释放银行体系流动性,激发外汇市场活力。银行无需再为远期售汇业务冻结资金,可将更多资源投入外汇衍生品业务,丰富市场产品供给,提升远期、掉期等工具的交易活跃度,完善外汇市场的价格发现和风险管理功能。 不容忽视的是,央行在公告中强调,下一步将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。这表明,政策调整并非放任汇率自由浮动,而是在尊重市场规律的同时,保留必要的调控手段和政策空间。 当前,中国经济基本面持续向好,国际收支保持平衡,外汇储备充足,为人民币汇率稳定提供了坚实支撑。同时,全球经济形势依然复杂多变,主要经济体货币政策分化,国际金融市场波动性加大。,完善汇率形成机制,增强市场韧性,提升企业风险管理能力,对于维护金融稳定、支持实体经济发展意义重大。
外汇风险准备金率的动态调整显示，中国宏观调控正朝着更精准、更灵活的方向推进；此次退坡既是对前期稳汇率措施效果的阶段性确认，也有助于推动利率、汇率市场化改革继续深化。在全球金融环境持续变化的背景下，中国通过保持政策定力、扩大制度型开放来稳预期、促发展，也为人民币资产的长期吸引力提供了更坚实的支撑。