2026年日本资本市场展望：谁会是高市早苗时代的大赢家？-西部证券。到了2026年，日本的局面大变样，政治、钱袋子和国际形势都在转着圈。高市早苗领导的日本自民党在这次大选中把众议院给拿下了，不光自己占了超三分之二的席位，还带着盟友在国会里占了四分之三。这一下子就把老规矩给打破了，修宪的大门彻底敞开，战后的老样子算是彻底没了。高市继续沿着安倍的老路走，外交上搞得特别保守，军队也在扩编。不光是传统的右翼在冒头，那些玩AI的新政党也出来了，像是“未来小队”，这说明日本人保守的风气更重了，还加了点数字政治的新花样。虽然她个人的支持率不咋样，但高市还得靠照顾老百姓生活和国家安全来稳住位子。 经济上的招数更猛了。高市内阁把最大的财政盘子给铺出来了，2026财年的预算定在了122.3万亿日元，主要给战略投资、经济安全和能源粮食安全这些重点领域输血。还配合着搞了税制改革，加了国防特别所得税，给企业和个人都减了点税。短期内有国会撑腰的政策肯定能落地，但时间长了看就头疼了：日本的债务早就超过1145万亿日元了，比安倍那时候还多；加上央行现在开始加息，还债的成本就上去了。再加上日本老年人越来越多社保要发钱、国防费用又翻倍涨，财政就像卡在了一个死胡同里：不扩支就没人理你，一扩支债就更背不动。 钱袋子管得严的同时，央行的做法也让人捏把汗。他们已经不搞YCC了，进入了加息周期，一口气加到了0.75%，目标是要摸到2%那个中性利率的位置上去。这么加息的核心原因是日元贬值让进口东西变得贵了（输入性通胀），核心的物价粘性还在加上钱都往外跑（资本外流压力）；而制约的因素也不少：经济没恢复过来、中东那边打仗把油价给推高了、还有美国加关税把出口给打垮了。高市那边虽然也担心加息会砸坏财政和出口的盘子，但短期内还是撼动不了央行的独立性。等到以后可能会通过人事安排去影响政策走向。 外交上的风向也开始变歪了。政治向右走的结果就是国防开支提前达标 GDP 的 2%，排在了全球前三的位置上，军火企业赚得盆满钵满。这时候中日关系也变得紧张了起来，中国那边对20家日本的军工企业进行了出口管制，还把20家公司列入了关注名单。这些名单涵盖了军工、航天和半导体这些领域。日本缺的稀土和矿产基本上都得靠中国进口来填坑，要是供应链断了就会伤到汽车和电子这些支柱产业。还有去日本旅游和消费的中国人少了很多，这直接拖累了日本的 GDP。 再看资本市场这块儿：结构分化特别明显。国债这块因为供给多了、要加息再加上外面乱哄哄的局势影响估值一直往下压。日元因为美日利差和中东那边的动荡总是往下跌面大。股市这边也被财政刺激给带偏了：国防、战略科技和能源这些板块很有戏；但那些特别依赖中国市场的消费和出口板块就很惨。 反过来看看A股的情况倒是不错：搞自主可控的、生产稀土的还有高端装备的替代领域机会来了；对日出口优势明显的板块抗打击能力强；不过那些产业链深度绑定日本的板块就得小心点波动了。