天邦食品近日披露的投资者关系活动记录表显示，公司在2025年度承受较大经营压力。根据业绩预告，公司预计全年亏损11.1亿元至13.1亿元，折射出当前生猪养殖行业仍在消化供需与盈利结构的矛盾。 从成本端看，天邦食品的降本举措已有明显效果。2025年全年育肥完全成本降至13.31元/公斤，同比下降1.89元/公斤；其中12月份深入降至12.92元/公斤，基本达到年初设定的降本目标。同时，公司全年实现商品猪销售666.35万头，销售头数同比增长11.21%，显示出产能释放与生产效率的提升。 然而，成本下降与销量增长并未带来盈利改善，核心在于市场价格显著回落。2025年商品猪销售均价为14.65元/公斤，较2024年同期的17.84元/公斤下降17.85%。也就是说，单位成本虽然下降，但售价下滑更快，利润空间被明显挤压。此价格压力也反映出生猪市场供给偏宽松的现实，在行业下行周期中，单一企业的成本优势难以完全对冲价格波动。 财务因素进一步放大了经营压力。2025年公司计提利息费用约3.5亿元，因未满产或空置猪场产生的费用约3.25亿元，两项合计减少利润总额约6.75亿元，折算为出栏商品猪头均费用约101元/头。这表明，公司前期扩张形成的产能与当前市场需求存在错配，闲置产能带来持续性负担。此外，公司按照会计准则对存在减值迹象的资产进行评估，预计计提资产减值准备7.61亿元至9.38亿元，进一步影响当期利润。 值得关注的是，天邦食品目前处于预重整阶段。预重整属于法院正式受理重整前的程序，由法院指定预重整管理人，但并不等同于已进入正式重整。公司是否最终进入重整以及重整能否推进仍存在不确定性。不过，从现金流看，公司全年经营性现金流净额预计为8.5亿元至9.5亿元，其中已包含全年偿还的农户贷2.48亿元，显示公司在推进预重整的同时仍在优化经营，资金压力有所缓解，日常经营保持运转。
生猪行业具有明显的周期属性，企业能否走出低谷，关键不仅在于“降成本”，更在于能否承受价格波动并稳住现金流。天邦食品在成本端的改善说明了管理优化的成效，但利润端的压力也提示市场，价格下行、资金成本与资产质量等多重因素正在叠加。未来，公司能否在保持生产经营稳定的同时推进财务结构修复，将决定其穿越周期的能力，也为行业观察周期调整与转型提供参考。