2022年第四季度的货币政策执行报告里，“海外经济金融风险”被特意放在了最重要的位置。尽管全球通胀数据近期有所回落，但这个数值依然处在历史高位。主要发达经济体现在还在忙着加息缩表，结果就是世界经济复苏的劲头明显减弱，全球金融市场也变得非常动荡。这波“加息潮”的威力还没完全展现出来，未来对全球经济增长、资本流动还有市场运行的冲击，咱们得特别留心眼儿。 这份报告还列出了四个让人心里没底的地方：第一，地缘冲突还在折腾国际能源这些大宗商品的价格；第二，全球供应链虽然稍微缓了口气，但依然被“近岸化”、“友岸化”这种贸易保护主义措施给卡脖子；第三，货币政策收紧带来的滞后效应可能比大家想的还要厉害，甚至拖累经济；第四，美元债务重的那些新兴市场国家，现在既要扛住强势美元的冲击，又要面临国内经济恶化的双重压力，手里的钱到底够不够还债，这是个大问题。 除了钱的事之外，金融风险暴露得也可能比预期更快。流动性收紧会让资产价格变得很不稳定。避险的资金都往美国跑了，别的国家特别是发展中国家的资本外流压力就更大了。美国的《通胀削减法案》和欧盟的碳边境调节机制这种新的“气候保护主义”，也可能给全球绿色转型带来深远影响。 对于咱们国内来说，有效需求不足仍然是最大的拦路虎。好在产业链供应链现在转得还算顺溜，PPI涨幅估计还能压得很低；老百姓的通胀预期也比较平稳。不过疫情防控措施放开以后消费劲头可能会起来得很快，所以得加强监测研判。 报告里专门花了不少篇幅分析老百姓的消费情况。我看有三条挺让人期待的线索：第一条是压抑了三年的需求现在要集中释放了；第二条是收入增加了会让信心变强；第三条是政策工具箱已经打开了。 为了应对这些复杂的局面，货币政策制定了一套“六维发力”的路线图：首先是保证钱和信贷的总量增长既合理又平稳；其次是结构性工具要精准滴灌到小微企业和“三农”领域；第三是房地产金融这块要稳住“三稳”不动摇；第四是利率和汇率的改革要“以我为主”；第五是要把多层次的债券市场做大做强；第六是要赶紧把金融风险防控的长效机制建立起来。 总之报告最后强调说，2023年经济运行的总体趋势可能是回升的，但海外风险传进来加上国内需求还没完全恢复这种双线压力还是挺大的。咱们的货币政策还得继续加大调控力度，建设现代中央银行制度。通过这些手段重点做好稳增长、稳就业、稳物价的工作，让金融更好地支持实体经济发展。