原油市场的日子可能快要好过了？高盛有话说。根据他们最新的报告，原油市场现在正在经历一场巨大的变革。高盛预计，在2026年底的时候，原油价格会见底。到了2027年，市场上可能会出现供应短缺。追风交易台提到了高盛这份报告的一些核心观点。他们认为，风险溢价会减少，还有OECD国家的库存增加导致原油的公允价值下降。这样一来，布伦特原油和WTI原油的价格就会在2026年第四季度双双触底，分别跌到60美元/桶和56美元/桶。对于能源投资者来说，未来几个季度的市场逻辑主要是消化过剩的供应。报告指出，2026年全球市场会有230万桶/日的供应过剩。不过空头们也不用太高兴太久，因为这个周期很快就要过去了。投资者要做好准备迎接结构性反转，高盛预测2027年下半年供应短缺就会回来。基准价格虽然会下跌，但高盛也提醒大家风险是双向的，而且整体还是偏向上行的。投资者要注意做空这个周期的时候也要对冲一下2027年可能因为短缺而导致的剧烈反弹风险。 高盛还提到了风险溢价消退这个因素。到了2026年第四季度，油价应该就能找到一个低点了。他们解释说主要原因是地缘政治因素带来的风险溢价正在减少，还有原油的公允价值真的在变低。高盛用了模型计算了跨期价差和远期合约估值来分析公允价值变化。现在海上受制裁的原油增加很多，这给OECD国家库存预期带来很大压力。OECD库存增加加上利率环境影响，跨期价差公允价值就被压低了。远期合约估值也是根据顶级项目成本曲线和剩余产能预估下来计算的。 从供需基本面来看，这条曲线变化特别剧烈。全球市场先经历一段极度充裕的时期，然后慢慢被消化掉。2025年市场已经是供应过剩状态了，每天多出170万桶。到了2026年情况更糟了，平均每天多出230万桶。这个季度最高峰时甚至多出290万桶。供给方面来看，2026年全球总供应量达到了1.078亿桶每天（比去年多180万桶）。美国总产量达到了2290万桶每天，OPEC也有3530万桶每天的供应量。需求方面呢？只有1.055亿桶每天，根本无法消化这么大的新增供应。到了2027年情况就不一样了，这个年头是转折点之一。全年平均每天只多出60万桶供应量；最关键是下半年市场又变成赤字状态了。数据显示第三季度每天只多30万桶；第四季度甚至出现了-30万桶的缺口！这种情况是因为需求进一步上升到了1.066亿桶每天；而供给方面稍微减少到了1.075亿桶每天。 需求端方面显示出明显区域分化：OECD国家未来三年几乎停滞不前；稳定在4590万到4620万之间；全球增量完全靠非OECD国家来支撑（从2025年的5840万增长到2027年的6050万）。印度成为主要引擎之一；需求稳步扩张：2025年580万、2026年600万、2027年630万！ 高盛明确强调：尽管2026年基本面数据看起来不太乐观，但是油价风险分布是双向的；整体还是偏向上行。这意味着在市场经历了库存积累和寻找底部之后，任何意外事件或者需求复苏都可能在2027年缺口预期下引发剧烈反弹。 本文来自华尔街见闻 欢迎下载APP查看更多