高盛分析说，中东的冲突今年把铝市推到了短缺的地步，可是等供应回来后，明年这就会变成大量的过剩。这次中东打仗的事儿把全球铝市场给弄得全乱了套。听追风交易台的消息，高盛3月31号报了个信儿，急着把2026年第二季度的LME铝价目标给提到了3450美元一吨，本来可是定的3200美元一吨呢。全年平均价的预测也跟着从3100美元调到了3200美元。分析师们警告大家，因为中东那边连着炸了两个重要的炼铝工厂，供需的局面彻底变了——原本还说今年能多出55万吨货呢，结果这会儿成了少57万吨。不过价格涨也就那么回事儿了，高盛说，短缺主要是在2026年二季度这块（缺口有120万吨），等到下半年印度尼西亚那边新产能上来了，四季度市场又会变回有点盈余的状态（大概19万吨）；到了2027年，大家的产能都回来了，全球铝市就会多出来130万吨，那时候的平均价肯定会从3200美元掉到2750美元。这波行情的关键节点就在今年上半年，赶紧抓住这个时机才行。中东那边那两家最大的炼铝厂挨了揍，合起来的产能占全球的4%。这次闹大的是两家炼铝厂一块儿遭殃。阿联酋的EGA旗下有个叫Al Taweelah的炼厂（一年能炼160万吨），被导弹和无人机给炸了个稀巴烂；还有巴林铝业在巴林的那个厂也是3月28号（周六）被炸的，到底毁成啥样现在还在评估。这两个厂加起来一年能干320万吨活儿，差不多是全世界总产量的4%，而且现在到底受了多大伤还搞不清楚，这是供应端最大的不确定因素。高盛提了个醒，其实在这次袭击之前，巴林铝业早在3月14号就自己把生产线1到3停了，这部分产能占了它的19%。这一连串的打击把大家对中东铝业未来的担心给弄得更重了。供应冲击比需求下滑还猛，目标价全调上去了面对这种情况，高盛把2026年铝的供需给彻底改了一下说法。具体来说就是把阿联酋今年产量的预测从270万吨砍到了195万吨，巴林的产量从150万吨降到了110万吨。分析师说得很明白：这次供应断了带来的坏处比全球GDP增长慢、需求变少的坏处加起来还要大得多。两个相抵下来，市场还是明显变紧了。在价格这块儿，高盛把2026年LME铝的全年平均价给加到了3200美元一吨，第二季度的目标价也从3200美元提到了3450美元和现在期货的价格差不多了。缺口主要集中在二季度下半年有印尼新产能顶上。从时间上看，这一轮的短缺烈度最高的时候就在2026年第二季度。高盛估摸着二季度全球缺120万吨货，这就是全年那57万吨缺口里最大的一部分。到了下半年压力能小点了。高盛预测说随着印度尼西亚新产能慢慢爬坡上来，2026年四季度全球铝市又能回到稍微有点盈余的状态了大概就是19万吨左右吧。这个季节性的供需循环意味着推动铝价上涨的主力动力就集中在今年上半年下半年供应修复后压力就会变大了。极端情况算算：平均价能到3400美元超过欧洲那时候的水平高盛还做了个极端情况的压力测试。要是巴林、阿联酋、卡塔尔和伊朗2026年的产量一共掉了50%（比基准情况里的30%还多），全球库存就会降到最低值就算经济增长没那么好了需求也萎缩一点铝价全年的平均价还是能摸到3400美元一吨的。这个价格比2022年欧洲能源危机时高了700美元要创历史记录了。高盛觉得能涨的风险点主要有三个：一个是实际破坏比假设的还大；一个是再来点军事打击让更多工厂关门；再一个是原材料或者天然气断供导致不得不停厂。2027年产能大爆发铝市要从缺转到过剩一百三十万吨尽管把2027年铝的平均价稍微往上涨了点到2750美元一吨（之前是2700美元），但高盛对明年的判断整体还是小心谨慎的。分析师预计2027年全球铝市会多出130万吨货来2027年四季度的目标价就只有2600美元一吨那时候冶炼厂的利润率和库存的覆盖天数就能恢复到合理状态了。供应回归的节奏其实早就定下来了高盛说冷下来的产能重启起码得等6个月受损的产能可能要更久才行不过随着印尼等地的新产能一直往上走2027年市场很快就会从缺货变成剩货很多的状态从2028年开始高盛对铝的供需平衡和价格的看法就没变了——低成本的新供应会让市场一直处于过剩状态价格长期的中心位置压力也很大布局跟铝相关的资产时能不能精准抓住供需变化的时间点是决定赚不赚钱的关键变量啊。