智通财经APP说，国泰海通出了份报告，觉得现在券商的估值调整差不多要到头了。这家公司之前把原因归结到交易因素上，现在对比了国际投行和A股其他行业，发现券商的估值已经算是公道了。 建议大家留意那些参股或控股头部公募、利润贡献大的特色券商，还有国际业务做得好的公司。 国泰海通觉得板块利润还是会因为经纪业务好和自营修复继续往上走，但个股之间的表现已经开始分化了。 这主要是因为自营这块不确定性太大，既然收益率已经回涨了不少，那以后大家更关心的是增长过程中的这种分化。这家公司还是更看好在财富管理和国际业务上有特别优势的券商。 第一条主线是说居民慢慢开始加钱买股票了。这几个月新发基金的钱、开户数还有资管数据都能看出来这一点。 渠道方面大家也从以前的垂直流量转到了公域流量，更适应这种业态变化的券商可能更有前途。另外债券很可能会是这一波居民进场的主要工具，既要能做股票也要能做债券。这家公司更看好那些参股或控股了头部公募的券商。 第二条主线是国际化战略在加速推进，能给长期发展打开新空间。“一带一路”和企业全球化催生了很多跨境金融需求。随着中国资本市场投资端的改革推进，中国资产变得更有吸引力了，海外投资者也越来越想配中国的东西。国际业务说不定能变成头部券商的新业绩引擎。 主要风险提示有几点：股市要是波动太厉害；债市要是波动太大；还有业务转型如果达不到预期。