让我给你说说最近那让人揪心的情况。9月份的通胀数据一出来，市场立马变了脸色。019月的CPI可是刷新了40年的高位，那核心服务简直是推高通胀的头号功臣。08月13日晚上，北京时间那边放了个大招，数据出来一看，同比涨了8.2%，环比也涨了0.4%，都比大家预想的要高。就连把食品和能源这些波动大的项目去掉后的核心CPI，也达到了6.6%，这可是1982年以来从没见过的数。 细究起来，那几个涨得最多的领域里，像医疗保健、修车还有快递这些需要人干活的地方涨得最凶。工资跟着物价螺旋式上涨的那股劲儿，现在已经越来越明显了。 市场马上就把风向转了过去，“鹰”得不行。大家都在猜美联储接下来会怎么做，结果显示11月份加息75个基点的概率直接从80%飙升到了接近100%。12月再往上加的概率也跟着水涨船高。大家现在都不看好美联储会搞什么温和的那一套了，反而觉得接下来的路会走得更陡峭。要是按照这个预期走下去，到了2023年底的时候，联邦基金利率可能得升到4.5%到4.75%的区间里去。 结果就是把股市和债市两边都给吓坏了。标普500和纳斯达克两大指数大幅下挫，2年期和10年期美债的收益率曲线倒挂得更厉害了。连那些本来想用来对冲风险的通胀保值债券（TIPS）的收益率也有点抬升的意思，看来大家对冲风险的需求暂时降下来了。 虽说后来欧美那边的交易时间里还有亚洲时段金银都勉强收复了失地，但大家心里明白一个理儿：加息这事儿还没见顶呢！所以贵金属想再涨起来有点难。 再来说说油价那边。欧佩克+减产搞得很厉害，再加上地缘冲突没停过，国际原油价格从10月份开始一直在反弹。美国那边的汽油均价也跟着往上涨了不少。要是能源这一项再往上一顶，CPI同比的那个读数可能还要再往上涨过8.2%。所以说现在这通胀的拐点到底在哪还看不出来呢。 现在黄金市场里的大玩家主要就在纠结两件事：一边是海外那些央行集体收紧政策——美元利率和实际收益率都在往上走，这肯定会压着金价不让它太高；另一边是高通胀预期——虽然大家也怕经济会衰退（也就是通常说的“硬着陆”），但更怕那种经济停滞物价还在飞涨的“滞胀”局面。所以市场现在还没彻底转向去交易衰退逻辑。 咱们再来看看ETF这块儿的动静。进入10月份之后，大家抛售黄金ETF的节奏稍微放慢了点，但买多的人还是在减少。技术面上看伦敦金的价格已经跌破了前面的那个关键支撑位1680美元/盎司了。接下来周线和月线这几个周期都要再验证一下这个点位是不是有效支撑点；如果真的被跌破了，下面的空间估计就得被打开了。 这时候的黄金企业们可就惨了：加息的阴影还没散完呢！那边需求也不稳定。所以贵金属行业的公司现在是两边受气——既得面对利率风险带来的压力，还得琢磨未来需求到底会不会好起来。