问题——全球能源通道受阻引发市场担忧 近期中东地区紧张局势升级，霍尔木兹海峡通航出现中断，国际油气贸易关键通道受到冲击；受此影响，市场对国际原油供应、航运成本以及亚洲炼化企业原料保障的担忧快速升温。3月23日，中国石化2025年度业绩说明会上，多名投资者围绕“海峡中断对公司经营影响”“资源保障是否充足”等问题集中提问。中国石化董事、总裁万涛表示，通航中断对国际油气贸易会产生直接影响，但公司现有原油及成品油库存能够支撑生产经营稳定运行。 原因——高度集中的通道属性叠加地缘不确定性 霍尔木兹海峡承担着全球重要的原油与油品海运通行功能，日均通行量规模庞大，一旦出现中断，供给端收缩预期将迅速传导至期货与现货市场，并通过航运费、战争保险费等渠道放大成本波动。对进口依存度较高、且部分资源需要经该通道运输的企业而言，短期内面临“资源紧、价格涨、运费高”的叠加压力。中国石化在会上介绍，公司进口原油中有相当比例与该通道涉及的，因此对可能出现的阶段性扰动保持高度关注，并已将风险应对前移。 影响——油价上行与成本抬升考验炼化与化工链条 通航受阻消息推动国际油价一度快速上行，市场波动加剧，企业采购成本与到岸成本同步抬升。在炼化环节，原料价格上行可能压缩炼油利润空间；在化工环节，石脑油等原料供应若趋紧，或将影响裂解装置负荷与下游供给节奏。业内信息显示，亚洲部分石化企业已通过提前检修、降低负荷等方式应对原料不确定性，并有企业宣布不可抗力条款。咨询机构普遍认为，若通航中断时间延长，区域化工品与油品供需可能由“紧平衡”转向“明显偏紧”，进而引发恐慌性采购与库存重建，继续推高价格波动。 对策——以库存托底、以多元化与调度优化化解冲击 面对外部不确定性，中国石化将稳供应与稳运行放在突出位置。公司副董事长赵东表示，通航受阻后已加快资源组织，通过优化物流方案、调整运输路径等方式提升资源保障能力，同时加大非中东地区原油资源的拓展力度，强化多渠道采购协同。公司管理层在会上明确，目前已落实的资源安排能够支撑二季度原油供应保障。 在生产端，公司强调将根据市场变化动态优化装置运行，统筹安全、效益与供应保障，必要时通过负荷调整来缓释原料波动带来的冲击。在经营端，公司表示将加强市场研判，滚动评估不同情景下的经营影响，完善包括采购来源再平衡、物流路线优化、库存调度与资金安排在内的预案体系，提升抗风险能力。 更为关键的是，库存与体系化布局为短期冲击提供“缓冲垫”。业内人士指出，近年来我国在战略储备、商业库存与供应链韧性上持续完善，成品油与原油库存水平总体具备抵御短期波动的能力。同时，企业上游勘探开发业务在油价上行阶段能够形成一定对冲。万涛介绍，2025年公司油气产量创历史新高，在价格上行背景下，上游板块对业绩形成支撑，成品油销售保持总体平稳，业务结构有助于增强经营韧性。 前景——能源安全重在多元供给与预案能力建设 从更大范围看，通道风险凸显了“多元化进口+国内增产+储备调节”的综合保障重要性。国家能源主管部门数据显示，我国通过霍尔木兹海峡进口的石油占总进口量比例约三分之一，占全国总消费量约两成左右。业内认为，在极端情景下，通过增加来自俄罗斯、美洲、非洲等地区的进口，叠加国内增产与储备调节，有望对阶段性缺口形成补位。但也要看到，跨区域重构物流链条需要时间与成本，短期价格波动仍将对企业现金流、加工利润与下游采购节奏带来扰动。 未来一段时间，市场将重点关注通航恢复进展、主要产油国产量政策、航运与保险成本变化以及亚洲炼化装置开工水平。对企业而言，提升供应链弹性、强化套期保值与库存管理、完善分级响应预案，将成为应对外部冲击的关键抓手。
此次事件再次证明能源安全保障的重要性；中国石化展现的应急能力既是企业发展的需要，也是国家能源安全体系的重要组成。随着"一带一路"能源合作深化和新能源发展，我国能源安全基础将更加稳固——这体现大国经济韧性——也为全球能源治理贡献中国智慧。