说到国盛钢铁旗下的方大特钢，今年他们的业绩那是相当亮眼。公司最近发布了2025年的成绩单，把销售收入做到了182.33亿元，虽然比去年同期少了15.43%，但净利润却猛涨了280.18%，归母净利润拿到了9.42亿元。这也就意味着每股收益达到了0.407元，涨幅更是高达273.39%。 最让人意外的是，公司的盈利能力依然很强。扣除了非经常性损益后，2025年的净利是7.92亿元，同比增加了349.49%。到了四季度，归母净利做到了1.53亿元，同比增长160.70%，扣非后更是达到1.38亿元。这一波增长来得正好赶上了行业好时候，中钢协统计的重点企业利润总额有1,151亿元，同比翻了一倍多。 公司的毛利率表现也很稳定。从第一季度到第四季度，销售毛利率分别为10.04%、8.24%、12.92%和7.57%。他们给用户做了不少定制产品，比如60Si2Mn-FN弹扁，还搞了FDS800这种高性能材料的试制。国际客户那边也有订单进来，像SUP9AN的试订单都交付了。看来公司还是要继续走弹扁战略这条路。 产能方面的动作也不少。辽宁方大集团是做钢铁起家的，总产能能有2000万吨。可方大特钢自己才420万吨产能。根据股东的承诺，公司要把旗下的钢铁资产都整合到这里来。2025年达钢搬迁完成了，接下来产能整合的步伐应该会加快。 高分红这块儿还是没变。公司公告说今年要给全体股东派发现金红利，每10股派2元（含税），这么算下来总共得拿出452,627,046.20元。这笔钱占今年净利润的比例高达48.04%。 从投资的角度看，方大特钢在江西算是龙头了。现在行业环境好，估值也不低。之前四年的估值高位差不多是1.62倍重置成本，对应市值大概226亿左右。我觉得这估值以后还有修复空间，还是得看好它。不过也要注意上游原料价格涨得太猛、钢材需求不够用、新业务搞不好这些风险。 具体的分析细节都在国盛证券研究所2026年3月21日发的那篇报告里了。