GDP复苏的时候，经济环境好转，通胀不高，流动性也比较宽松。这个阶段，工业金属比如铜、铝、锌最受青睐。这是因为需求开始修复，大家开始补库存，工业品就最先受益。还有一个特点是利率低，通胀也没失控，所以能源和黄金这时候不太吃香。 等到经济热起来，GDP强劲增长，通胀也开始抬头，央行就要收紧货币政策了。这时候能源就成了大赢家，原油和煤炭价格上涨。需求旺盛而供给又跟不上，能源涨价推动通胀飙升。现金和债券在这个时候就不太行。 进入经济衰退期，GDP增长放缓或者停滞，通胀还居高不下。这个阶段有点难熬。黄金和白银就开始吸引目光了，它们给投资提供了一定的保障。能源价格高位震荡。 衰退后期阶段，经济下滑严重但通胀开始下降。央行会多次降息放水。贵金属再度成为主角。黄金稳步上涨而白银弹性更强。同时利率债表现也不错。全球央行购买黄金促进其长牛趋势。 总的来说整个过程从复苏到过热再到滞胀最后到衰退形成一个闭环： 复苏期专注于工业铜等金属的投资； 过热期转向能源和资源股； 滞胀期埋伏贵金属； 衰退期黄金表现最好； 接着又回到复苏期换工业金属投资。 每个阶段都有自己的核心投资品种和避险策略。 建议大家根据当前阶段配置资产： 复苏时做多工业金属和成长股， 把贵金属和现金减掉； 过热时做多原油、煤炭、资源股， 减少债券投资； 滞胀时关注黄金白银和波段操作能源资产， 避开股票和长期债券； 衰退时持有黄金白银和利率债； 卖出能源及工业顺周期产品。