问题——2026年A股怎么走、由哪些因素驱动、投资者该重点看哪些变量，是市场普遍关注的焦点。陈果判断，全年节奏可能呈现“先上行、再整固、后修复”的类“N”形：年初延续此前震荡上行；二季度面临震荡或整理压力；下半年基本面与资金面共同作用下，市场仍有望取得相对较好的表现。 原因——从外部看，全球流动性环境可能从“偏宽松”转向“更平稳”，宽松边际变化会对风险资产定价带来扰动。陈果认为，海外流动性宽松接近阶段尾声，叠加全球再通胀走势与利率路径的不确定性，二季度更容易出现风险偏好回落与估值消化。，科技产业尤其是人工智能领域出现“现实进度与市场预期赛跑”的情况，产业链内部的赢家与输家分化加深，短期内或使结构性波动增加。 从内部看——中国经济仍在修复过程中——与海外处于相对高位运行的周期并不同步。陈果强调，内需仍在缓慢回暖，房地产、消费等领域的边际改善值得持续跟踪；价格指标上，若PPI、CPI等延续改善，将对企业盈利预期形成支撑。基于这个判断，即便海外市场波动加大，A股自身向上修复的基础仍。 影响——若市场按类“N”形演进，上半年波动可能加大、结构分化更明显，同时也为下半年行情预留空间。一上，二季度的整固有助于消化前期涨幅、修正偏高预期，使估值回到更可持续的区间；另一方面，一旦资金层面的“赚钱效应”形成，叠加产业竞争力、经济韧性以及国内资产配置需求，权益资产吸引力有望延续。陈果认为，自此前行情启动以来，市场上行具备一定延续性，增量资金流入方向较清晰，但节奏可能呈分段推进、风格轮动加快。 对策——围绕2026年市场观察框架，陈果提出三项关键变量。 其一，关注人工智能产业的更落地，重点看应用端创新与商业化突破。他认为，流动性与宏观环境决定市场“温度”，产业进展决定“方向”，在市场修复阶段更需要用产业线索把握结构性机会。 其二，跟踪宏观层面的边际改善，重点观察房地产修复的持续性、消费回升的广度，以及价格与盈利的联动变化。这些因素不仅影响企业盈利预期，也关系到市场风险偏好能否逐步抬升。 其三，紧盯全球再通胀与流动性的互动。当前全球通胀周期领先于国内，美联储降息进程或仍延续，但通胀粘性与政策空间存在不确定性，外部利率与美元走势将通过资本流动与风险偏好影响A股定价。 前景——在汇率层面，陈果判断人民币升值预期整体利好资本市场。其逻辑在于，若美元具备走弱基础，人民币相对更有走强条件，将改变全球资产配置的收益比较：过去部分资金更看重美元利率、美元升值及美股回报预期；当人民币升值预期增强时，有关资金可能提高对人民币资产的配置意愿，推动中国资产迎来更积极的估值重估。陈果据此认为，汇率因素可能成为推动资金回流与风险资产定价改善的重要变量，并与产业升级、内需修复形成共振。
2026年的A股正处在新旧动能切换的阶段；短期震荡与整固并不改变中长期的修复方向，内需回暖、产业升级、资金回流等因素正在叠加。投资者需要拉长视角，既要控制短期波动风险，也要把握经济转型带来的结构性机会。在全球资金再配置的背景下，看好中国经济长期趋势的投资者，有望获得更好的投资回报。