市场杠杆率创月内新低，资金流出态势明显 3月23日，A股市场延续前一交易日的资金撤离势头；当日融资余额报26033亿元，较前一日减少115亿元，自2月以来首次跌破2.6万亿元关口。该数据反映出市场杠杆资金的持续流出，连续两个交易日累计流出规模达290亿元，去杠杆趋势十分明显。 从市场整体表现看，两市成交额为24491.43亿元，融资买入额仅为2102亿元，占成交总额的8.58%，创3月以来最低水平。市场杠杆率降至2.25%，为本月新低，表明市场风险偏好明显下降，投资者采取了更为谨慎的操作策略。 融资余额指数报106.2，连续两日下跌，创2月以来新低，存量资金持续外流的趋势值得警惕。融券余额指数跌破100关口至96.9，做空力量大幅减弱，市场恐慌情绪有所释放。这些指标变化表明，市场参与者正在进行风险重新评估。 买入意愿修复，市场底部特征逐步显现 ，在资金流出的同时，融资买入指数报2102亿元，对应指数94.8，连续两日回升，显示杠杆资金在调整中的进攻意愿正在修复。这一信号表明，尽管市场承压，但部分资金已开始寻找调整中的机会。 融资偿还指数报2217亿元，对应指数100.1，仍处于高位，是当日净流出的直接原因。但从趋势看，融资买入的回升与融资偿还的高位形成对比，预示着市场可能正在接近底部区域。 追涨热度降至8.58%，较前一日回落0.42个百分点，创3月新低，市场交易热度明显降温。历史经验表明，当追涨热度跌至极低水平时，往往意味着市场情绪已触及低点，反弹的概率随之增大。资金集中度微升至20.31%，主线板块资金集中度保持稳定，说明市场虽有调整，但并未出现大幅分散。 区域分化加剧，深市杠杆压力值得关注 从分市场情况看，沪、深、京三市资金同步流出。沪市融资余额13238亿元，减少49亿元，追涨热度9.60%，杠杆率2.11%，整体表现相对平稳。深市融资余额12714亿元，减少64亿元，追涨热度7.84%，杠杆率升至2.97%，创今年新高。 深市杠杆率的上升值得重点关注。这一现象主要源于科技板块的高杠杆配置。在市场调整过程中，深市科技板块的杠杆压力持续累积，后续调整时波动幅度可能大于沪市，投资者需要提高风险防范意识。京市融资余额81.62亿元，减少1.11亿元，变化幅度相对较小。 科技板块分化，光伏设备成资金新宠 从行业动能看，融资买入额前五中，科技有关行业占据四席，通信设备、半导体、光伏设备均获百亿级买入，显示资金对科技主线的坚定看好。然而，涨幅前五的行业以周期板块为主，科技板块普遍下跌，形成了"资金流入但价格下跌"的独特格局。 光伏设备表现尤为亮眼，融资买入额达100.91亿元，虽然跌幅为-1.45%，但远小于其他科技板块，且连续两日位居买入额前五。3月20日曾出现"量价共振"现象，资金持续流入，显示这一板块正在成为资金布局的新方向。 通信设备、半导体等板块呈现"只进不涨"的特点，电力、电池等新能源板块同步调整，但资金并未撤离。这表明，虽然市场短期承压，但资金对科技和新能源产业的长期看好态度并未改变，只是在调整中进行了更加精细化的选择。 全球市场反转，A股修复行情可期 从外部环境看，全球股市已现反转曙光，欧美市场企稳反弹，为A股提供了积极的参考。3月24日A股大概率跟随修复，3月23日的资金流出更像是前期恐慌情绪的余波，而非新一轮调整的开端。 去杠杆过程接近尾声的判断基于多个因素：融资余额跌破2.6万亿元的历史关口，连续流出290亿元，但全球股市反转信号显现；融资买入指数连续回升，杠杆资金在调整中寻找机会，是市场企稳的重要信号；追涨热度降至8.58%，接近冰点，历史经验表明后续修复概率较大。
两融数据既能反映市场热度，也能呈现风险偏好与交易结构的变化。融资余额跌破2.6万亿元表达出更谨慎的杠杆信号；而融资买入的边际回升、主线资金集中度稳定，则为后续修复保留了空间。在分化加深的环境下，关键在于控制风险、把握结构：既看清短期波动的来源——也跟踪中期趋势的演变——在可承受的波动范围内寻找更确定的机会。