中信证券：券商经营方式也会变得更加稳健

中信证券给出了2025年证券行业利润创纪录新高的判断，但就股价表现来说，与过去的牛市比起来，显得有些逊色。在这过程中，行业经历了从依赖单一经纪业务到通过创新业务开拓增长空间的转变，如今已经进入政策周期驱动的阶段。展望未来，“十五五”期间行业有望迈向由杠杆驱动ROE提升的新阶段，ROE有望从持续下滑变为逐步提升。此外，行业发展模式将从强调扩张变为注重深耕存量市场，市场格局也将从百花齐放演变为优者胜出、劣者出局的局面。券商经营方式也会变得更加稳健。中信证券给投资者提出了两个关注方向：一是围绕建设一流投行的那些“航母级”券商，它们有能力提升市场份额、净利率和杠杆率；二是那些通过并购重组和精细化运营有望跻身头部梯队的中型证券公司。