瑞银那边发了个预警，说锂供应马上就要出问题了，大家现在对这事儿预估的还太少。咱们先来聊聊锂价的走向，风险基本上是往上涨的方向跑。需求这块儿情况比较复杂，电动汽车这一块儿呢，年初的时候稍微有点疲软，但很快就能缓过来；储能这一块儿的增长风险倒挺高。整体看下来，电动汽车和电池储能的需求其实还是挺乐观的。尤其是储能这块儿，之前瑞银预计2026年会同比增长60%，现在看来这数据有点偏低了。为啥呢？主要是因为出口退税政策要变了。以前给9%的退税率，等到2026年4月1日就降成6%，等到2027年1月1日直接降到0%。这一政策变动，导致大家都在抢着装机赶末班车。再加上中国那边“国家容量机制”正式定下来了，给做电池储能的开发商赚的钱更有保障了。所以现在全球范围内储备的储能项目已经到了1.9太瓦时，比今年1月份还多。至于电动汽车需求嘛，情况就稍微麻烦一点。今年1月1日国家把补贴和购置税的减免给减了点力度，结果1月份卖得就没那么好了。 大家现在还在争论说中国车企上半年到底掉了多少量。不过也有观点觉得需求很快能回暖，毕竟从3月份开始有很多新车要上市。还有就是做正极和负极材料的厂家3月份的生产计划也很足，说明大家还是觉得市场挺有信心的。 供给方面也是喜忧参半。瑞银的判断跟市场主流不太一样。他们觉得供应没大家想的那么多主要有几个原因：一是除了宁德时代之外江西那边可能会出问题；二是江西另外6家锂云母厂执照续期的时候可能会停产；三是供应对需求反应慢这件事被低估了；四是项目延期这事大家也没太当回事。实地调研结果也挺印证这一点的。 宁德时代那个枧下窝矿啥时候重启还不确定（瑞银估摸着是在2026年4月），最近又冒出了一些关于废石储存的新环保问题。这矿一开了还会把一些直接装运矿石（DSO）放出来。虽然有些小厂已经开始弄了尼日利亚那边也有货过来，但这东西不太靠谱。不过韩启文觉得中国还是有能力处理这些DSO的。国内像青海盐湖、紫金矿业的拉果错和长葛这些大项目今年都能增产。 国外的情况也是参差不齐赣锋锂业的Goulamina项目还在解决物流难题紫金矿业的Manono East项目倒是要到年中才增产可瑞银觉得这得等到2027年才能算正经数。 最后再说说库存这块儿挺关键的整体库存都挺低上游的锂辉石精矿库存不到一个月锂盐加工商和正极材料厂手里的锂化学品也就两周左右成品大概一个月电池厂的正极材料库存也差不多一个月。 供应端那边反应倒是挺快中国还有别的小厂都开始提高投资了紫金矿业带头其他人也跟着行动。 综合需求供应和库存这些因素再看看上下行的风险韩启文认为现在这个12万到18万元人民币每吨的区间比较合理要是市场那些人还在继续大量买涨或者投机炒作年内冲破20万元大关甚至更高都是很有可能的这对于现在的现货碳酸锂价格来说算是个不小的向上压力。