素有"苗药第一股"之称的贵州百灵企业集团制药股份有限公司，正经历上市以来最为严峻的考验；这家曾资本市场备受瞩目的医药企业，如今深陷业绩下滑、财务违规、诉讼缠身的多重困境。 根据公司最新披露的业绩预告，2025年度归属母公司股东的净利润预计亏损6000万元至9000万元。公司上将业绩下滑归因于营业收入同比下降约20%，以及固定资产规模扩大导致折旧摊销费用增加。然而，这个解释难以掩盖企业经营层面的深层次问题。 事实上,ST百灵的困境并非一日之寒。2023年,公司亏损4.16亿元,并因内部控制存重大缺陷被实施风险警示,股票简称变更为"ST百灵"。当年度审计报告明确指出,公司在市场开拓及促销费用的计提上存在时间滞后、确认不完整等情况,销售费用披露的真实性、准确性与完整性无法得到保证。 为摆脱特别处理,公司将2024年定为"摘帽扭亏"关键年,虽实现账面扭亏,但扣除非经常性损益后仍亏损8200万元,主营业务盈利能力并未实质性改善。2025年6月,公司短暂摘帽,但仅半年后的12月便再次被实施风险警示,在A股市场上演了罕见的"年内摘帽又戴帽"一幕。 此次重新被实施风险警示的导火索,是监管部门对公司持续四年财务造假行为的查处。2025年12月,贵州证监局向公司送达行政处罚事先告知书,查实其在2019年、2020年、2021年及2023年通过违规调节销售费用操纵利润。监管部门对公司处以1000万元罚款,对时任董事长姜伟等11名有关责任人合计处罚2560万元,其中姜伟个人被罚500万元,并被采取10年证券市场禁入措施。 在业绩与合规双重承压之下,公司实控人的股权质押风险也逼近临界点。截至目前,第一大股东姜伟持有公司17.55%股份已全部质押,自质押日至今年2月初,公司股价累计下跌60%,质押风险不断累积。 更为棘手的是,ST百灵与华创证券之间的巨额诉讼纠纷仍悬而未决。2019年,在地方政府协调下,华创证券通过资产管理计划向姜伟及其一致行动人提供14亿元资金,并提供3.61亿元股票质押借款。这笔当初旨在纾困的资金,如今却演变成压在企业身上的沉重负担,诉讼结果将直接影响公司未来的财务状况和经营稳定性。 从行业角度观察,医药企业的健康发展离不开规范的财务管理和稳健的经营策略。ST百灵的困局警示市场,任何企图通过财务造假粉饰业绩的行为,最终都将付出沉重代价。对正处于转型升级关键期的医药行业来说,唯有坚守合规底线,提升核心竞争力,才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
资本市场对医药企业的期待,从来不止于规模与概念,更在于真实、透明与可持续。对ST百灵而言,亏损可以通过经营改善逐步弥补,但信用的修复必须依靠制度化治理与长期自律。只有把合规作为底线、把内控作为基础、把主业作为核心,才能在监管趋严与行业分化的背景下,重新赢得市场的信任。