绽妍生物科技股份有限公司近日与中国国际金融股份有限公司签署辅导协议，正式启动向北京证券交易所申报上市的程序。
这一举措标志着这家专注医用材料和皮肤学级护肤品研发的创新型企业，正式进入资本市场融资阶段。
绽妍品牌的发展历程相对较晚。
品牌创立于2015年，由创始人张颖霆以"医研共创"为核心模式打造，专注于敏感肌修护和皮肤疾病辅助治疗领域。
绽妍生物作为运营主体成立于2019年12月，注册资本6162万元，张颖霆持股62.15%。
公司现已形成绽妍、绽小妍、德菲林等多个品牌矩阵，产品涵盖医用敷料、水乳、面霜等多个品类，定位于百元以下的大众护肤市场。
从财务表现看，绽妍生物近年增长势头良好。
2023年营业收入4.86亿元，净利润6847.76万元，毛利率62.33%；2024年营业收入5.97亿元，净利润7350.11万元，毛利率68.34%。
毛利率的持续上升反映出公司盈利能力在不断增强。
然而，与同赛道企业相比，绽妍生物的上市时间明显滞后。
医用敷料品牌敷尔佳创立于2015年4月，敏感肌护肤品牌薇诺娜（贝泰妮旗下）创立于2010年，两家企业均已成功登陆资本市场。
根据最新财报，敷尔佳2023至2024年营收分别为19.34亿元、20.17亿元；贝泰妮同期营收分别为55亿元、57亿元，规模远超绽妍生物。
这两家企业在2019年前后迎来高速增长期，营收规模早已突破10亿元大关，成为细分领域的头部玩家。
业内分析人士指出，绽妍生物此时启动上市具有一定的战略合理性。
当前资本市场，特别是港股和北交所对科技导向的创新企业持开放态度，鼓励具有自主创新能力的企业进入。
绽妍生物基于创新材料和医学创新方向开展美妆产品研发，正契合这一政策导向。
资本市场已被证明是国货美妆企业实现可持续发展、提升市场竞争力的有效路径。
对绽妍生物而言，成功上市将获得资本市场支持，为科研投入和营销扩张提供充足资金支撑。
但不容忽视的是，绽妍生物面临多重挑战。
在市场竞争层面，医用敷料和械字号护肤品领域已呈现激烈竞争态势。
除了敷尔佳、薇诺娜等早期布局企业外，珀莱雅、欧莱雅等大型美妆集团近年也纷纷推出医美产品线，进一步挤压了新进入者的增长空间。
这些拥有品牌影响力和渠道优势的企业，对绽妍生物的市场地位构成实质威胁。
在业务结构方面，绽妍生物需要进行战略抉择。
公司既从事原料供应业务，又从事品牌产品销售，两个板块的战略选择和投入平衡成为重要课题。
在资源有限的情况下，如何优化配置以形成差异化竞争优势，是公司必须深入思考的问题。
渠道转型压力尤为突出。
绽妍生物收入主要来自经销和线下渠道，包括医院、OTC药房及经销商体系。
2024年，经销收入占比才从上年的58.91%下降至44.88%，线上渠道占比仍然较低。
在当下以直播电商、社交电商为主的美妆市场格局中，这一渠道结构存在明显短板。
绽妍生物需要加快线上渠道建设，适应消费者购买习惯变化，否则将在市场竞争中处于被动地位。
此外，绽妍生物还需要思考品牌定位问题。
当前产品定价多在百元以下，虽然市场覆盖面广，但品牌溢价空间有限。
如何在保持性价比优势的同时提升品牌价值感，是长期发展的关键课题。
绽妍生物的上市征程，折射出中国医研美妆行业从野蛮生长迈向精耕细作的时代转折。
当资本热潮退去，唯有那些真正打通“实验室到梳妆台”闭环的企业，才能在这场以科技为矛、需求为盾的持久战中赢得席位。
对于后来者而言，慢不等于晚，但快不等于强。