付涵给出的分析显示，2026年的猪价大概率是先走低后走高，下半年可能会出现一个重要的转折点。主持人指出，不管是主动去库存还是被动去库存，最终都会推动猪价的整体水平往上走，这也是很多投资者特别关心的问题。他希望付涵能聊聊大家最感兴趣的2026年猪价走势，上半年和下半年到底有什么不同。 付涵表示，猪价主要是由供应端决定的，所以他们需要先看生猪供给端的边际变化。他把2025年分成了两个部分来看。第一个指标是能繁母猪的数量，不能看现在的数据，要看十个月前的趋势。推算到2026年上半年的话，对应的就是2025年上半年的数据，那时能繁母猪的数量还在持续上涨。因为2025年上半年养猪赚钱多，大家养的积极性很高，这就导致2026年上半年出栏的生猪会比较多。 第二个指标是新生仔猪的数量，新生仔猪领先猪价大约六个月左右的时间。再加上从仔猪养大到出栏需要六个月，往前推六个月的话，2025年下半年的仔猪供应也还在上涨。第三个指标是母猪饲料的消耗量，饲料消耗能直接反映能繁母猪的数量变化，毕竟一头母猪吃一份饲料，十头就吃十份。 综合这三个指标来看，2026年上半年出栏的生猪数量还处于高位，猪价会继续面临压力。到了下半年情况可能会不一样。下半年对应的时间点往前推十个月，那时能繁母猪存栏量已经开始下降了。同时现在的新生仔猪数量还在高位震荡，养殖的人还在赌下半年猪价能涨。还有就是今年以来母猪饲料消耗的上升速度变慢了。 这三点结合起来说明上半年到下半年这三个指标都有可能出现转折点，下半年的生猪供应有望明显减少。下半年之所以会出现拐点还有内在的原因：第一是当前猪价跌到了10元附近的位置，这是近十年都没见过的低价。第二是政策方面的情况虽然去年四季度执行力度没那么强了，但最近已经开会讨论过了。第三是很多上市的猪企已经开始调整2026年的出栏计划。 从趋势上看，2026年上半年猪价现货可能还在底部磨底阶段；下半年随着产能去化的效果显现出来后，猪价的中枢有望往上涨。投资层面来说，现在正好是能繁母猪去化的初期阶段。板块估值处于历史低位，公募基金配置比例也很低。国泰养殖ETF（159865）是跟踪中证全指畜牧养殖指数的产品，它的生猪相关业务占比近60%，前十大成分股都是牧原股份、温氏股份这些龙头企业。 目前这款产品的最新规模已经达到54亿元了，排在行业首位。它既有高弹性又有高纯度的特性，既能适应市场转向价值周期风格的趋势。无论是复苏还是滞胀预期下都能表现不错。 风险提示：定投和储蓄不一样不能保证赚钱；股票ETF/LOF属于高风险高收益的品种；买科创板和创业板股票有特有风险；文中提到的个股业绩不构成推荐；以上观点仅供参考；投资需谨慎。