问题——投资收益分化加剧，非息收入承压与结构性亮点并存 近期披露的上市银行2025年报显示，银行投资对应的收益出现明显分化；从已公开数据看，部分股份制银行投资净收益同比降幅较大，其中兴业银行下滑更为突出，平安银行也出现较大回落；中信银行、渝农商行等降幅相对有限。与之相比，重庆银行、青岛银行等城商行投资净收益逆势增长，增幅处于较高水平。投资收益是银行非利息收入的重要来源之一，其起伏不仅影响当期利润，也反映出各机构资产配置、交易策略和风险管理上的差异。 原因——市场波动叠加资产科目变化，交易盘与权益类波动放大差距 从年报披露的说明看，市场环境变化是共同背景。2025年债券收益率与资本市场波动，直接影响投资与交易业务，不少银行提到债券投资、基金投资等带来的非息收入下滑。同时，资产结构变化成为拉开差距的关键因素。以兴业银行为例，其交易性金融资产规模下降较为明显，拖累整体投资收益；尽管债权投资及其他债权投资有所增长，但权益类及部分工具类科目走弱，叠加个别品种由盈转亏，导致投资净收益回落。平安银行年报也将其他非利息净收入下降，归因于市场波动下相关业务收入减少。中信银行指出，资本市场波动与同期基数较高是其他非息收入下降的重要原因，但下半年投资收入环比改善，显示其收益对市场节奏较为敏感。渝农商行则表示，在市场利率波动影响下，基金投资等交易性金融资产收益率不及上年同期。 与股份行形成对照，部分城商行的增长更多来自“择机兑现”。重庆银行表示，投资收益增加主要来自处置债券及基金投资收益提升；青岛银行强调通过动态监测投资规模与收益，适时进行债券止盈操作，实现收益增长。整体来看，在利率震荡环境中，能否把阶段性浮盈及时转化为已实现收益，成为影响投资净收益的重要因素。 影响——利润结构再平衡压力上升，经营稳健性与波动性同步检验 投资收益的波动会直接影响银行盈利结构的稳定性。近年来，在净息差承压的背景下，银行普遍加大中间业务与投资交易等非息收入的支撑力度，但非息收入对市场变化更敏感，利率或资本市场起伏容易带来更明显的顺周期波动。股份制银行体量更大、金融市场业务占比相对更高，市场影响传导更快；部分城商行规模相对较小、策略更灵活，可能更容易在特定窗口期通过资产处置实现收益弹性。但需要注意，处置收益具有阶段性特征，若过度依赖交易兑现，可能放大收益波动，并对资本占用、风险限额管理提出更高要求。 对策——以穿越周期为导向，提升资产负债管理与投资风控精细化水平 业内普遍认为，在利率中枢波动与资本市场不确定性上升的情况下，银行需要从“单一追求收益”转向“收益—风险—流动性”的综合平衡：一是优化投资组合结构，提升久期与品种配置的匹配度，避免收益过度集中在单一科目或短期交易机会；二是加强估值波动管理与压力测试，完善分账户管理和风险限额体系，降低市场急剧波动带来的利润大起大落；三是提升动态监测与交易纪律，建立清晰的止盈止损机制，避免震荡行情中的追涨杀跌；四是推动非息收入多元化，夯实结算、托管、财富管理等相对稳定的业务，降低对投资收益的依赖。 前景——震荡环境或延续，收益修复有望但同比压力仍存 研究机构观点显示，2025年四季度国债收益率中枢相对稳定、区间震荡，银行其他非息收入环比压力有所缓解，但受高基数影响，同比增速仍可能承压。展望后续，若利率维持震荡格局，银行投资收益大概率呈现“波动中趋稳”的特征：一上，交易盘和权益类科目仍受市场情绪与利率变化影响；另一方面，随着投资组合管理更精细、止盈策略更成熟，部分机构有望在控制波动的同时提高收益确定性。投资收益分化能否收敛，将取决于各行资产结构调整进度、风险偏好约束以及对市场节奏的把握能力。
商业银行投资收益的分化，既反映了当前经济金融环境的变化，也提示银行转型正在加速。在金融市场波动加大的背景下，如何在风险与收益、短期与长期之间取得平衡，将持续考验银行的经营能力。未来，差异化竞争与精细化管理，仍可能是银行业实现高质量发展的关键。