最近中东那边局势紧张得很，大家本来以为黄金这种避险资产应该能涨了，结果呢？居然跌了。你能信？这主要是被好几个因素给拖累了。 第一个因素就是美联储那边的货币政策预期。伊朗那事儿闹得这么大，油价涨起来了，通胀压力大啊。市场都在说美联储可能不降息了，搞不好还得加息。这高利率环境直接把美元指数给抬起来了，美元这么一硬气，黄金作为无息资产持有成本就高了。资金自然就不愿意待在黄金里了，都跑去买国债这种生息资产去了。你看2003年伊拉克战争那会儿就很典型，美军控制住石油设施后原油供应没断，通胀压力也不大，结果黄金开战后就从高位回落了，主要还是美联储那时候的政策在起作用。 第二个因素是美元走强和国债收益率变高。美元指数要是突破了关键阻力位，那黄金就没什么吸引力了。毕竟黄金是按美元计价的嘛。还有美国国债收益率都创新高了，买国债的收益比黄金高多了。 第三个因素是大家对战争规模和时间长短的预期不一样。刚开始打仗的时候大家都恐慌得不行，黄金价格就会飙升。但如果后面战事没升级或者有谈判进展了，那些避险资金就会赶紧把钱赚回来跑路。如果伊朗报复行动没打到霍尔木兹海峡这一块儿，油价也没怎么飙高，通胀预期就降下来了。这样一来黄金抗通胀那一套逻辑就不灵了。 第四个因素是市场流动性收紧和强制平仓带来的恐慌。冲突升级的时候市场流动性特别紧张，交易员为了补上保证金只能被迫卖掉手里的黄金头寸。比如3月3号那天一天就跌了6%多，跌到了5085美元每盎司。有些机构投资者对这种波动也挺谨慎的，不敢多买黄金持仓。 第五个因素是技术性调整和市场情绪反转。黄金冲击5200美元/盎司没冲过去形成了双重顶形态，止损盘就出来砸盘了。大家刚开始觉得恐慌买黄金避险，后来冲突持续时间长了大家就不那么慌了，开始回归理性做中长期资产配置。 虽然短期黄金被压得死死的，但长期还是有配置价值的。地缘政治这块不确定性还在呢。只要冲突升级或者蔓延到霍尔木兹海峡那边去了，黄金可能就会重启避险行情。还有全球去美元化的趋势越来越明显。 普通投资者还是别瞎追涨杀跌了。你可以把黄金当成资产组合里的防御性配置买点进来占比10%到15%，买点实物黄金或者黄金ETF这种低风险的品种长期拿着就行了。