咱们今天聊聊这个食品饮料行业的事儿，看看原油价格暴涨会有啥影响。这报告一共19页呢，主要是看地缘政治引起的原油大涨，对食品饮料行业有啥冲击，还有怎么传导下去的。 报告里还回顾了一下1970年美国那时候发生的两次石油危机带来的滞胀期。那时候的情况挺复杂的，消费股票整体表现也不好。不过也有些结构性机会。比如可口可乐这种大品牌，有很强的品牌壁垒，就能把成本转嫁出去。它们现金流充沛，还能高分红，估值底部就给守住了。等到宏观和成本都转好了，估值和业绩都能双修复。再比如沃尔玛、麦当劳这种连锁零售和餐饮企业，它们的供应链优势很强，性价比又高，标准化模式也不错，“低价心智”也挺深入人心的，市场份额就能扩大，走出独立的行情。 把现在中国跟1970年美国对比一下吧，两个市场都有点消费需求疲软的问题。但也有三点不同：中国CPI长期保持低位；食品饮料板块估值现在在近年低点；咱们有数字化和AI技术帮忙，企业的供应链效率、成本管控还有渠道终端把控都更强。 这次油价上涨对国内食品饮料行业通胀传导有个规律：先把上游大宗推上去，再慢慢影响下游产品。因为咱们国内传导链条长、下游集中度低、内需也不够强，短期对CPI间接拉动有限，而且滞后时间长。 具体说说几个板块吧：食品原料和添加剂这边供给端是寡头格局，本来就有提价基础；调味品这边短期受大豆、包材成本影响不大；乳制品受饲料成本上涨推动原奶供需再平衡加快；啤酒那边大麦、铝锭成本也在上涨。 总之呢，这次油价上涨带来的成本压力会慢慢从上游大宗商品传递到原料、农产品，最后影响到咱们吃的各种食品饮料产品。