低利率环境延续、资本市场改革深化的背景下，保险资金该长期资金“压舱石”作用受到市场高度关注；最新调查与监管数据共同指向一个趋势：险资权益配置正在从“边际试探”走向“体系化提升”，2026年入市步伐有望保持延续性与稳定性。 问题：权益占比抬升，险资如何在稳健与收益之间再平衡 从体量看，截至2025年末保险公司资金运用余额达到38.48万亿元，其中负债久期较长的人身险资金运用余额为34.66万亿元。股票投资余额增量明显——全年增加超过1.2万亿元——股票占比升至10.12%，同比提高2.55个百分点，处于近年来较高水平。同时，多数保险机构在配置展望中继续看好股票与证券投资基金等境内权益类资产，计划对A股进行小幅增配。这表明，险资在长期收益目标与资产负债匹配约束之间，正在寻求更具韧性的收益来源，但也面临波动管理、估值切换与行业轮动等考验。 原因：利率中枢下移与资产荒压力，推动权益与多元配置需求上升 业内分析认为，险资权益配置升温有多重现实驱动。一是利率环境对传统固定收益资产的“确定性收益”形成挤压。调查中，多数机构对2026年债券市场整体持中性判断，并对利率债收益率区间给出相对收敛的预期；信用债上，高等级信用债收益率中枢预计2.0%—2.5%区间，信用利差或呈震荡。收益空间有限，使部分机构更倾向通过权益、基金及可转债等工具提升组合弹性。二是保险资金具有期限长、规模大、稳定性强等特点，更适合进行跨周期配置。随着资本市场制度完善、优质上市公司供给增加，长期资金参与权益市场具备更好的制度条件。三是资产配置更加重视“分散与对冲”。调查显示，港股成为险资最看好的境外品种，黄金与美股也受到一定关注，反映机构在地缘风险、汇率波动及全球资产估值差异背景下，通过多市场配置提升组合稳健性。 影响：有利于稳定市场预期，也倒逼机构提升投研与风控能力 从市场层面看，险资温和增配权益，有助于提升市场长期资金占比，改善交易结构，增强市场韧性。尤其在企业盈利修复与流动性环境变化交织的阶段，险资作为“耐心资本”更注重基本面与长期回报，其配置行为有望对优质核心资产形成稳定支撑。 从行业自身看，权益占比上行也意味着保险机构需要更强的权益投研体系与波动管理能力。调查显示，机构关注的指数方向涵盖科创50、沪深300、中证A500、创业板等，同时看好电子、有色金属、电力设备、计算机、通信、医药生物、基础化工等行业，并对芯片半导体、国防军工、算力与机器人、能源金属、商业航天、高股息、创新药以及企业出海等主题保持关注。这一“多赛道、多主题”的布局思路，对组合管理提出更高要求：既要把握产业趋势，也要防范主题交易过热与估值回撤风险。 对策：遵循资产负债匹配底线，构建“权益+固收+多资产”的组合框架 业内人士认为，险资深入提升权益配置，应坚持稳健经营与穿越周期原则。其一，强化资产负债匹配管理，基于负债成本、现金流特征与偿付能力约束确定权益仓位上限，避免短期市场波动对净值与偿付能力形成冲击。其二，优化权益工具结构，形成“核心仓位+卫星策略”组合：核心部分可聚焦大盘蓝筹与高分红资产以提升稳定性，卫星部分通过成长赛道、主题策略与指数化工具获取弹性。其三，提升基金与ETF运用效率。调查显示，近半数机构计划小幅增配公募基金，偏好二级债基、股票型基金、混合偏股型基金、指数基金与ETF等，反映险资以专业化管理与工具化配置提升效率的趋势。其四，固收端坚持高等级与久期管理并重。机构更看好高等级产业债、银行永续债及二级资本债、可转债等，同时在10年至30年期限段保持主要配置，体现对收益与稳定性的平衡考量。 前景：权益增配或呈“温和、分步、结构化”特征，关键变量在盈利修复与流动性 展望2026年，险资入市预计不会是单向加速，而更可能呈现温和、分步、结构化的特征：一上，监管导向与长期资金属性下，险资权益配置具有一定延续性；另一上，机构仍将以稳健为先，更多采取“小幅增配、动态再平衡”的方式应对市场波动。从影响A股的核心变量看，企业盈利修复的持续性、宏观流动性环境与风险偏好变化仍是关键。如果盈利改善得到数据验证、产业升级与科技创新形成可持续现金流，险资对高质量上市公司的长期配置空间有望进一步打开；若外部不确定性加大或市场波动上升，险资可能更偏向高股息、低波动与指数化配置，以守为攻。
险资权益配置创新高，既是对市场变化的适应，也表明了对中国经济的信心；作为重要的长期资金，险资持续入市将为A股注入活力，同时也需要市场各方理性看待投资机会，做好风险管理。未来配置方向将取决于经济基本面和政策环境的变化。