2023年8月，监管部门为了活跃市场，将融资保证金比例从100%下调到了80%。到了2015年，为了应对当时的异常波动，这个比例又被上调到了100%。再往前追溯到2006年试点的时候，最初设定的最低比例是50%，对应着最高2倍的杠杆。这次调整意味着，新规从1月19日起正式生效，主要针对1月19日之后新开的合约。对于之前已经存续的合约以及它们的展期，还会按原来的规定执行。这种“新老划断”的安排既达到了调控目标，又避免了对市场造成太大冲击。 具体来说，投资者如果想要融资购买100万元的证券，现在必须全额缴纳100万元的保证金。这让实际杠杆率从原来的1.25倍回落至1倍，相当于从有杠杆状态回归到了无杠杆状态。其实很多机构早已先行一步，国金证券、华林证券还有中航证券的首席经济学家董忠云都指出，这种提高门槛的做法能抑制过度投机行为。 近期A股市场确实挺活跃的。数据显示，1月12日的时候主要指数都创下了阶段性新高。1月15日那天，全市的成交额也接近4万亿元了。在这种情况下提高融资保证金比例，就能防止杠杆资金流得太快，避免风险聚集得太猛。 作为融资融券业务的核心风控指标，保证金比例直接影响着市场的杠杆水平。比例越高意味着投资者要出更多的自有资金，实际杠杆自然就低了。南开大学的田利辉教授认为这不是收缩流动性而是优化结构。 监管部门通过这种动态调整来体现逆周期调节的思路——市场过热就收紧杠杆，低迷的时候就放宽限制。这次的调整给市场构筑了更坚实的安全垫。从长远看这对维护长期健康发展很有好处。 大家要知道的是1月14日那天上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所联合发通知了。以前是80%现在统一变成100%了。市场分析人士觉得短期内可能会有点影响但长远看是好事能减少强制平仓带来的连锁反应。