眼下降息的节奏似乎不算急，LPR已经连续10个月没有动过了。3月20日，全国银行间同业拆借中心发了新一期报价，1年期的利率定在了3.0%，5年期以上的是3.5%，跟前阵子完全一样。造成这种情况的主要原因有几个。一方面是政策利率没动，“老大哥”7天期逆回购操作利率从2025年5月以来就没调过，一直守在1.40%，这给了LPR没法往下走的理由。另一方面，银行赚的利差本来就少，报价行也没什么动力主动降低加点。 从宏观经济这方面看，1-2月的数据比预想的好，全年定的目标是4.5%到5%，短期里也就不急着降息了。东方金诚的王青觉得，年初出口特别猛，消费和投资都起来了，再加上制造业发展得不错，说明经济开局不错，不太需要强刺激。 再看看外面的环境。中东那边一打仗，油价就大涨了，很可能会把通胀带进来。美联储也一直没动静，加息还没停呢。这些都让LPR想降也难。 从银行本身说，利润太薄了。现在实体经济借钱成本挺低的，2月份新放的企业贷款利息大概3.1%，比去年低了20个点；房贷也是3.1%，低了10个点。银行净息差本来就窄，要是再把LPR往下压，这日子更不好过了。 3月18日开了个会，央行说以后会根据情况调控好利率。他们说了要盯着实体经济和宽信用的进度来决定怎么宽松。中信证券的明明也说过，虽然态度是要松，但松多少得看实际情况。 往后看，大方向还是宽松的路子。不过油价上来了以后，可能就要找个好机会再用总量工具。董希淼觉得今年LPR最多也就降5到10个点。