2月的货币金融数据本周就要出炉了，根据多家机构的预测，受春节假期变化的影响，2月的新增贷款和社会融资规模同比可能都会少增。光大证券说，今年春节假期延长了，2月只有17个工作日，比去年少2天，贷款投放就会季节性回落。他们估计新增贷款大概在1万亿元左右，增速降到6%附近。全年要“平滑投放”，季度的波动性就不会像去年那么大。 在贷款结构方面，对公贷款的投放会放缓，零售端的负增长压力会加大。对公端受假期影响中长贷可能慢一点，但财政、准财政的发力让很多项目落地，开工建设节奏变好，对公中长贷还是主力。春节前企业发工资奖金，对公短贷还有一定投放量。节后复工复产了，对公贷款对需求修复的指示作用更明显。 零售端按揭贷款估计会负增长，消费贷和经营贷也不好过。2月房地产市场休息了，新房二手房成交量价都掉了。节前促消费政策让消费贷延续旺季行情，返乡客流让经营贷有增长。不过假期期间只收不贷集中到期可能拖累净增读数。 华源证券觉得新增贷款可能少增，在7500亿元左右。1月份放出去很多钱了，2月就少点。实体经济融资需求弱加上贷款利率管控可能导致优质企业发债还债减少信贷需求。房价跌和存款利率高可能让按揭早偿压力大。内需弱消费贷需求也不强，节前发年终奖还可能导致个贷减少。他们预计个贷短期减少3000亿元，中长期减1500亿元。 社融方面招商证券预计新增2万亿元（去年2.2万亿元），增速降到8.1%。人民币贷款新增5500亿元（去年6500亿元），政府债净融资1.4万亿元（去年1.7万亿元），其中国债4021亿元（去年4185亿元），地方债1万亿元（去年1.3万亿元）。企业直接融资1300亿元。企业债券净融资889亿元（去年1833亿元）。华泰证券也觉得社融新增2.0万亿元左右。 政府债同比少增说明今年财政前置得早了些。1-2月国债、地方债和政策性银行债合计净发行5.2万亿元，同比多1.1万亿元。 货币增速方面广发证券觉得2月M2增速持平9.0%左右，M1增速回升到5.1%左右。政府债融资多让企业现金流变好加上离岸人民币走强给境内补充了流动性。 国联民生证券说资本市场活跃居民存款短期化等等都让M2增速持平9.0%。但春节错位影响下M1增速回落0.8个百分点到4.1%。 2月的贷款投放虽然整体放缓但结构上还是会有变化： 对公端中长贷预计还是主力 短贷-票据跷跷板现象或有延续 零售端按揭大概率负增长 消费贷和经营贷读数承压 华源证券估计个贷短期减少3000亿元中长期减1500亿元对公短贷增3000亿元中长贷增4500亿元票据融资增3000亿元。 社会融资规模增速小幅回落： 招商证券预计新增2万亿元（去年同期2.2万亿元）增速降至8.1% 分项看：社融口径下的人民币贷款新增5500亿元左右（去年同期6500亿元过去三年平均1.1万亿元） 政府债净融资约1.4万亿元（去年同期1.7万亿元）其中国债4021亿元（去年同期4185亿元）地方债1万亿元（去年同期1.3万亿元） 企业直接融资约1300亿元 结构上企业债券净融资约889亿元（去年同期1833亿元）其中城投债净融资约-123亿元产业债1254亿元科创债809亿元 企业股权融资约410亿元。 华泰证券预计新增社融约2.0万亿元较去年同比少减社融存量同比增速较1月回落至8.1%。 货币增速方面广发证券预计M2增速环比持平9.0%左右M1增速环比上升0.2个百分点至5.1%左右。 国联民生证券说资本市场持续活跃居民存款短期化等等都让M2增速持平9.0%但春节错位影响下M1增速回落0.8个百分点至4.1%。