近期,国寿资产、人保资产、中邮资管、光大永明资产等多家保险资产管理公司密集召开2026年度工作会议,第三方业务成为各家机构工作部署中的核心议题。此现象折射出保险资管行业正经历的深刻变革。 根据中国银行保险资产管理业协会发布的行业发展报告,截至2024年末,34家保险资管机构受托管理的第三方资金总规模达9.8万亿元,其中包括第三方保险资金1.98万亿元、银行资金3.96万亿元、养老金2.93万亿元及其他资金9326亿元。这一规模体量显示,保险资管机构已成为我国资产管理市场的重要参与力量。 从各家机构披露的数据看,头部公司第三方业务领域已取得显著进展。国寿资产2025年合并管理的第三方业务规模突破9500亿元;人保资产在相对收益组合管理上表现突出,94%的组合业绩位居市场前二分之一,全年交易所资产支持证券业务发行规模居行业首位;中邮资管则实现首单债权投资计划落地,标志着其第三方业务开始产生实质性成果。 业内人士分析认为,保险资管机构集体发力第三方业务,根源于行业面临的双重压力。一上,持续的低利率环境导致传统保险资金运用收益率承压,利差损风险上升,机构亟需寻找新的利润增长点。第三方业务能够带来稳定的管理费收入和业绩提成,有助于改善盈利结构,提升净资产收益率。 另一方面,在"资产荒"背景下,优质固定收益类资产日益稀缺,保险资管机构需要在更广阔的市场空间中配置资产。通过承接养老金、银行资金等外部资金,机构可以将长期积累的大类资产配置能力和资产负债匹配经验向市场输出,实现专业能力的价值变现。 燕梳资管创始人鲁晓岳指出,这一转型趋势反映了保险资管行业在激烈市场竞争中的生存焦虑与突围决心。对机构而言,发展第三方业务不仅意味着收入来源多元化,更重要的是降低对母公司保险资金的依赖,提升市场化经营水平和抗风险能力。 值得关注的是,在规模扩张的同时,保险资管机构正将发展重心转向质量提升和特色打造。人保资产在工作会议中明确提出,第三方业务要"做出特色,做出市场竞争力和影响力";光大永明资产强调"保持三方业务特色价值"和"培育增长新动能"。这表明行业已从单纯追求规模增长,转向注重服务质效和差异化竞争优势的建设。 然而,第三方业务市场的竞争格局也在分化。头部机构凭借品牌、渠道和投研实力优势,呈现"强者恒强"态势;中小机构则面临资源有限、获客困难的"夹缝生存"困境。此外,随着金融开放政策深化,外资背景保险资管机构有望持续扩容,将为市场带来新的竞争变量。 从政策环境看,监管部门对保险资管机构拓展第三方业务持支持态度,但同时强调规范发展和风险防控。机构在追求业务增长的过程中,需要平衡好规模扩张与风险管理的关系,建立健全投资者适当性管理、信息披露和内部控制机制。
保险资管行业的转型是我国金融改革的缩影。在服务实体经济的要求下，如何平衡市场化竞争与风险防控、短期效益与长期价值，将成为检验行业发展的重要标准。这场变革不仅关系机构自身发展，也将深刻影响我国资本市场体系建设。