啊，惠誉这家伙最近发话了，说要是油价那事儿只是昙花一现，全球经济估计还能稳住。2026年3月发的《全球经济展望》里说，只要油价别老那么高，今年增长其实还行。虽说碰到地缘政治和美国政策那档子事，经济还是挺硬气的。去年长了2.7%，离那个长期平均线差不了多少。 惠誉觉得，要是油价这一波涨得快跌得也快，那2026年增速也就微微放慢到2.6%，这比咱们去年12月猜的2.4%稍微多点。而且啊，投资AI的那股热潮、中美那边大笔的财政赤字，再加上股市涨了把美国人消费拉上去，多少把去年加关税那点麻烦给抵消了。 不过美国那边的消费还是要凉凉，毕竟劳动力市场不行工资涨不起来。惠誉估摸着美国GDP明年长个2.2%，比咱们1月的时候猜的2%还高呢，跟去年速度差不多。欧元区这边也是1.3%，跟之前说的差不多，但还是比去年慢了点。 不过有个好消息是德国在宽松政策的支撑下开始复苏了，这股劲儿挺好。把爱闹事的爱尔兰（波动太大）剔除不算的话，欧元区增速能再提0.3个百分点到1.3%。中国这边就有点难搞了，消费和出口都不行，增速从5%掉到4.3%。不过惠誉估计企业投资会慢慢好起来——2025年的固定资产投资可是从1990年以来头一回同比下滑啊！虽然数据不好看，惠誉还是给中国2026年的GDP增速上调了0.2个百分点。 油价这块他们也调整了预测，把2026年的平均价从63美元提到了70美元。他们觉得霍尔木兹海峡可能要关一个月门，但是下半年油价能回落到65美元左右。 要是油价真冲到100美元并且死扛住了，那对全球石油供应就是个大冲击了！到时候全球GDP得跌0.4%，欧洲和美国的通胀率还得涨1.3到1.5个百分点。 美国最高法院现在也挺让人头疼的，把依据IEEPA征收的关税给叫停了，贸易政策搞得更悬乎了。但好在他们又设立了15%的临时关税（用的是1974年贸易法的第122条），这就让整体的有效关税税率（ETR）卡在11.3%左右，跟咱们12月猜的差不多。 尽管这么折腾，2025年的全球贸易还是回暖了一些。这可能跟IT投资太依赖进口、而制造都集中在几个国家有关系吧。 中国那边储蓄是涨了不少投资却在降，导致私人部门贷款净额（储蓄减去投资）达到了GDP的11%以上。这就导致经济增长全靠出口和财政撑着了，而且通缩压力还挺大。 第四季度的时候德国需求涨了0.8%，这是2022年一季度以来最快的一次了，最近资本货物订单也多起来了。日本那边的迹象也表明他们可能进入了长期再通胀阶段。 劳动力市场慢慢凉了下来，工资涨得也没以前猛了。美联储这时候可能就会忍不住降息两次。今年1月亚特兰大联储的数据也显示工资增速只有3.6%，这是2021年6月以来最低的了。 劳动力供给虽然放缓缓解了失业压力，但招聘活动还是挺弱的。所以美国就业市场还得小心点风险才行。 好了这次的情况差不多就是这样吧！