债务危机全面显现 路劲基建最新公告披露，截至2025年6月末，其境外金融债务总额达24亿美元，包括14亿美元优先票据、8.91亿美元永续证券及1.14亿美元银团贷款；该债务规模明显高于公司境外资产可贡献的预期现金流——2025至2036年间，其香港地产项目及印尼收费公路投资累计净现金流仅预估为3.68亿至4.5亿美元，偿债缺口突出。 重组方案引发争议 为缓解流动性压力，路劲提出“双轨制”重组计划：一是通过特殊目的公司转让印尼劲投公司62.5%股权，以出售所得偿付票据；二是提供折价现金、债转股及新票据置换等组合选项。但AHG认为，该方案过度依赖尚未落地的资产处置安排，且对债权人权益的保障不足。值得关注的是，劲投持有的印尼收费公路资产估值易受当地政策与汇率波动影响，实际价值存在不确定性。 清盘风险迫近 在债务谈判陷入僵局的背景下，路劲子公司新选环球因担保责任面临清盘申请，首次聆讯定于2026年2月2日。尽管公司已申请委任临时清盘人以争取重组时间，但AHG明确表示反对，显示部分债权人对公司自行推进重组的能力并不认可。法律界人士指出，一旦清盘程序启动，境外资产可能被冻结，债务协商空间将继续收窄。 行业背景加剧挑战 路劲困境也反映出中资房企境外债务重组的共性难题。近年来，受境内房地产市场调整影响，房企境外融资持续承压。数据显示，2025年亚太区高收益债券违约率已升至12.7%，其中房地产板块占比超过六成。分析师认为，路劲能否打破当前局面，既取决于其与债权人的谈判结果，也与国内地产行业复苏节奏以及印尼基建投资环境变化密切对应的。
路劲基建的债务重组进展显示，复杂的债权债务关系中，只有重组意愿并不足以推动问题解决，更关键的是各方在利益分配上形成可执行的共识。当前僵局一上表明了债权人对其偿债能力的担忧，另一方面也说明大型重组需要多方协调，推进难度较高。随着清盘聆讯日期临近，路劲基建与债权人的磋商将进入关键阶段。能否在保障债权人权益与维持企业持续经营之间找到平衡，将直接影响本次重组的最终结果，也为其他处于类似压力下的企业提供参考。