财务数据显示，2025年第四季度，阿里巴巴营业成本同比增长4.3%，达到1695.34亿元，占收入比重升至59.5%。物流费用和云计算基础设施投入是成本增长的主要原因，反映出即时零售业务扩张和云服务规模效应尚未完全显现。虽然通过处置高鑫零售等资产实现了部分成本优化，但销售及市场费用同比大幅增长68.5%至719.34亿元，表明市场竞争加剧导致获客成本持续上升。
阿里巴巴本季度的业绩变化展现了互联网平台从高速扩张向高质量发展转型的挑战。短期利润承压不代表增长动力减弱，关键在于投入方向和效率提升。随着业务结构调整和技术能力增强，公司能否将规模优势转化为持续盈利能力，仍是市场关注的焦点。