这只膳食营养补充剂的龙头企业，境内业务营收占比79%，毛利率达到70%，境外业务占比20%，毛利率63%，是行业内妥妥的头牌。它在2021年时股价曾冲到35元，总市值超过500亿元。可从那之后一直走下坡路，到了2024年和2025年，股价基本就在10元上下徘徊不动，每天的波动通常也就1元左右，成交量也是一直低迷。一直到2026年3月30日，公司的股价是11.06元，总市值只剩下187.10亿元，跟巅峰时期相比差不多蒸发了300多亿元。公司的营收规模也是连续缩水，2024年同比下滑了27%，2025年又同比跌了8.4%。赚钱能力也不行了，2024年净利润大亏特亏，2025年虽然稍微有点增长，但跟十年前的巅峰期相比还差着一大截。不过好消息是公司经营活动的现金流量净额连续12年都是正数，从2014年到现在从来没出现过负值。 牛散刘少鸾在2025年的行情里那是相当抗跌，连着三个季度都在逆势加仓。一季度的时候他新进了966万股，成了公司的第十大股东。二季度又加仓了154万股，持仓升到了1120万股，变成了第八大股东。到了三季度再加386万股，持仓变成1506万股，已经能排到第六位了。四季度市场震荡得厉害，他还是不肯走，又加了375万股。这么算下来，他一共持有1881.08万股股票，占流通股的比例是1.68%，现在是公司的第三大股东。跟他一起加仓的还有牛散杨伟，年末的时候杨伟持有1365.11万股，占流通股的0.81%。这两人加起来一共持有超过3200万股股票，占流通股的比例超过了3%。 不过公司现在面临的问题可不少。因为药店渠道医保刷卡受限的影响越来越大，线下的经销商数量一直在减少。线上渠道转型的进度又比较慢，还没形成有效增量来弥补线下的缺口。核心研发管线推进的节奏也没达到市场的预期，商业化能不能兑现还是个未知数。在股价横盘的时候，公司也没发布过什么重大资产重组或者股权变更之类的好消息。再加上行业集采政策一直在推进，部分品类降价的幅度可能还会进一步扩大。资产减值还有折旧摊销这些非现金支出也一直影响着账面利润的表现。