从高速增长到首次亏损，ST绝味的业绩变化令人瞩目。
根据公司发布的业绩预告，2025年全年营收预计在53亿元至55亿元，同比下降12.09%至15.29%；归母净利润预计为负1.6亿元至2.2亿元，实现由盈转亏。
这是绝味食品自2017年上市以来首次出现年度亏损。
业绩下滑并非突然出现。
财报数据显示，ST绝味2024年营收同比下降13.84%至62.57亿元，归母净利润同比下降34.04%至2.27亿元，已呈现出明显的下行趋势。
公司对此解释为"主要系销售减少"，但这一表述过于笼统，难以掩盖其深层问题。
对于业绩预亏，ST绝味列举了多方面原因。
公司表示，报告期内经营持续承压，营业收入有所下降，生产产能未充分释放。
同时，营业外支出事项增加以及权益法核算下投资亏损，对本期业绩造成较大影响。
然而，这些表面原因背后，隐藏着更为深层的战略问题。
业内专家指出，ST绝味业绩持续下滑的根本原因在于前期"重扩张、轻运营"的战略后遗症。
这一战略曾经为公司带来了辉煌的增长。
成立于2008年的绝味食品，通过连锁加盟模式进行大规模扩张，成为卤味行业首家突破万店规模的企业。
2019年其门店数量达到10954家，2023年更是攀升至15950家的峰值。
这种快速扩张曾是公司业绩增长的核心驱动力。
然而，这种增长模式已经失效。
在2024年上半年，ST绝味的门店数量便降至14969家，且公司在2024年年报和2025年半年报中均不再披露门店具体数量，这被市场普遍解读为其门店持续收缩的信号。
门店扩张战略的"失灵"，直观反映了公司面临的困境。
值得注意的是，ST绝味的亏损并非完全来自主业。
公司在卤味之外，还围绕"构建美食生态"战略进行了大量投资。
过去数年，ST绝味投资了廖记棒棒鸡、和府捞面、书亦烧仙草等众多餐饮品牌。
然而，这些投资的回报并不理想。
数据显示，公司的投资收益在2022年至2024年间分别亏损0.94亿元、1.16亿元和1.6亿元，三年累计亏损超过3.7亿元。
直到2025年前三季度才实现正增长，期内投资收益为0.28亿元。
这意味着，投资端的持续失血成为了由盈转亏的核心变量。
此外，ST绝味还因财务问题遭到监管部门处罚。
2025年9月，公司因2017年至2021年期间未确认加盟门店装修业务收入，导致年度报告少计营业收入，被湖南证监局责令改正，给予警告，并处以400万元罚款。
公司股票也被实施其他风险警示，简称由"绝味食品"变为"ST绝味"。
这进一步加剧了市场对公司前景的担忧。
从行业层面看，ST绝味的困境反映出卤味行业整体面临的挑战。
卤味行业已经进入存量竞争阶段，消费者对高油高盐、高价格的休闲卤味需求出现疲软。
在这样的背景下，单纯依靠门店数量扩张的粗放增长模式已经触及瓶颈。
ST绝味未能及时调整产品结构与消费场景适配，导致竞争力持续弱化。
更为关键的是，ST绝味的战略重心出现了分散。
公司围绕餐饮赛道进行大量股权投资，试图构建美食生态，但这些投资不仅未形成协同效应，反而因投资亏损拖累主业，削弱了对核心业务的资源投入与创新动力。
这种战略选择的失误，加速了公司的衰退。
面对困局，ST绝味需要进行深刻的战略调整。
首先，公司应该重新聚焦主业，加强对卤味产品的创新和优化，适应消费升级的需求。
其次，应该理性评估投资组合，对于持续亏损的投资项目进行调整或退出，以释放资金和管理精力。
再次，应该提升门店运营效率，从追求数量增长转向质量提升，建立更加健康的加盟体系。
ST绝味的经营困境既是企业个体战略调整的阵痛，也折射出中国休闲食品行业转型升级的必然趋势。
在消费观念转变和市场环境变化的双重压力下，传统规模扩张模式已难以为继。
如何平衡短期业绩与长远发展，将成为摆在所有食品企业面前的重要课题。
这场转型不仅关乎单个企业的生死存亡，更将重塑整个行业的竞争格局与发展路径。