中国人民银行27日发布公告，宣布调整实施三年半的外汇风险准备金政策。自2026年3月2日起，金融机构开展远期售汇业务的外汇风险准备金率将从20%下调至零。 此政策工具创设于2015年"8·11"汇改时期，当时为应对市场单边贬值预期而推出。此次调整的主要原因是人民币汇率形势已明显改善。数据显示，岸、离岸人民币对美元汇率已回升至三年前高位，市场预期趋于平稳。 外汇风险准备金通过影响银行资金成本来传导至企业端。准备金率为20%时，银行每办理100美元远期售汇需冻结20美元无息资金，这部分成本最终转嫁给企业。政策调整后，企业远期锁汇成本将显著下降，有利于提升外汇套保参与度。 从政策意图看，此次调整有两上作用。首先，通过降低企业汇率避险成本，帮助外贸企业应对国际市场波动。2025年我国企业套期保值比率已达30%，与跨境贸易人民币结算占比形成双重保障。其次，这标志着特殊时期的阶段性政策有序退出，符合汇率市场化改革方向。需要指出，该工具历次调整均未改变汇率中长期走势，其更重要的作用在于传递政策信号、引导市场预期。 当前国际环境复杂多变，汇率风险管理的重要性日益凸显。俄乌冲突、中东局势动荡等地缘政治因素，加上主要经济体货币政策分化，使外汇市场波动性明显增强。鉴于此，监管部门多次强调"汇率风险中性"理念，要求市场主体避免单边押注。政策调整后，金融机构需更提升衍生品服务能力，企业则应建立科学的汇率风险管理机制。 展望未来，随着跨境资本流动管理体系优化，人民币汇率弹性有望进一步增强。汇率双向波动将成为常态，政策工具箱将更注重在极端波动时发挥稳定作用。此次准备金率归零既是对前期政策效果的肯定，也为下一阶段深化汇率市场化改革创造了条件。
汇率既是价格，也是预期。将远期售汇外汇风险准备金率下调至零，既是对当前市场变化的及时回应，也反映了以市场供求为基础、以宏观审慎管理为护栏的政策取向。对企业而言，关键不在于预测汇率如何变化，而在于用好工具、管住风险，把不确定性转化为可管理的成本，在更具波动性的外部环境中稳订单、稳经营、稳预期。