这是中欧基金的葛兰，还有易方达的张坤、景顺长城的刘彦春，以及兴证全球的谢治宇这些CXO们在聊2025年四季报时提到的事儿。目前公募基金把2025年的四季报都晒出来了，各位大佬这次都看了不少结构性机遇。他们都强调得看那些长期有竞争力的企业，比如国产创新药的国际竞争力还在变强，CXO产业链也跟着火了起来，医疗器械也在加速进口替代。 葛兰具体聊了聊政策这块，说医保和商保目录都完善了，集采对行业的影响也变小了，环境变好了。她预测2026年一季度医药板块还能接着涨。张坤的话特别长，他觉得消费是2026年政策的重点。他还把中国2035年要达到中等发达国家水平这事儿拿出来说了一遍，觉得增长潜力大。至于房价，他觉得主要城市下跌差不多到头了。张坤说未来十年老百姓日子会变好，投资国内需求类公司还是有价值的。 刘彦春则是看经济运行特征和通胀预期。他指出2025年四季度需求不足、物价低位，短板就在内需上。他还说出口端还挺稳的。刘彦春期待资产价格稳定下来修修补补居民的资产负债表。谢治宇呢，眼睛盯着全球的算力浪潮和国产科技突破。他说四季度市场波动挺大但AI机会多。光模块这些海外算力板块表现很好，国内供应链在PCB这些领域的话语权越来越强。他觉得海外AI花钱带来的能源、存储缺口能帮到国内产业链，国产半导体设备也会是重点。 大家都说2025年四季报披露完了就把这些想法给亮出来了。葛兰看好医药的结构性行情延续和中国医药产业的蜕变价值。张坤重申了对国内消费市场潜力的信心和优质公司估值的吸引力。刘彦春觉得内需改善和资产价格稳定是关键、房地产指标接近新均衡水平了。谢治宇则要从长周期视角挖掘技术变革带来的非线性增长机会、国产半导体设备及耗材是他后续配置的重点。