中国买得很欢，西方投资者跟上没？金价高位的时候，道富提示的灰天鹅风险变成了真事，原油价格冲破了三位数。给布油价格看能不能突破每桶150美元，这事儿就会加大经济衰退或滞胀的风险，让金价再受打压。要知道今年1月提到的尾部风险，也就是油价破百，现在是真实现了。尽管地缘政治风险一般能让黄金投资需求上涨，但1月至2月支撑金价的那些好消息，像美元走弱、市场对美联储减息的预期和实际利率下行，全都急转直下了。这比市场上对黄金的避险需求冲击大得多。这个情景里美联储政策和美元汇率怎么走还说不定。 道富觉得黄金牛市还没到头，正处在中段呢。虽然油价冲击暂时让市场波动一下，但中期看结构上的好处还会更强。他们预计4000到4100美元能撑住市场，金价说不定在2027年以前就能重新挑战一下历史高位了。这次金价涨到了6250美元的情景概率调低了，从35%变成了30%。 这家公司用“受压但没出局”来形容2026年第一季的行情。智通财经APP上的最新报告里说，维持年底金价每盎司4750到5500美元的预测（50%概率）。在这个月的重点图表里，他们盯着的就是在金价高企的时候中国对黄金那股强韧的需求。 油价如果回到每桶80到85美元的正常水平，金价就能很快重返每盎司5000美元以上。支撑2024到2025年黄金升势的那些结构性因素，特别是主权债务和财政赤字一直在扩张的情况，可能会因为这场冲突变得更糟。只要布油价格别突破每桶150美元，美联储政策和美元汇率就能稳住场面。如果冲突升级推动油价冲过了150美元大关，那经济衰退或滞胀的风险就更大了。