曹操出行近日公布两项战略收购计划，拟以2.25亿元收购蔚星科技有限公司（耀出行）100%股权，并以0.65亿元收购浙江吉利商务服务有限公司100%股权。交易完成后，两家公司将成为曹操出行全资附属公司，其财务业绩将并入上市公司报表。这也是曹操出行自去年6月香港交易所上市以来的首次战略并购，意味着公司在完成资本市场融资后，开始通过外延式并购推动增长。 从市场环境看，国内网约车个人出行市场运力趋于饱和，竞争持续加剧。基于此，曹操出行将重点继续转向企业商旅市场。相较个人出行，企业商旅需求更稳定、客单价更高、毛利水平更具优势，正成为平台差异化竞争的重要方向。曹操出行披露数据显示，公司自2016年开展企业客户服务以来，截至2024年底累计服务超过1.35万家企业，企业端业务已成为重要收入来源。 此次并购的两家标的定位互补。耀出行由吉利科技集团与梅赛德斯－奔驰出行各持股50%合资设立，主打豪华出行体验，服务涵盖商务礼宾车、长期专职司机、品牌活动出行等，网络覆盖巴黎、东京、首尔等全球12个国际都市。吉利商务则是吉利集团内部的商旅管理平台，提供差旅全流程解决方案及会议活动服务；截至2024年底录得税后利润2330万元，盈利表现相对稳定。 从财务表现看，曹操出行近期业绩改善明显。2025年上半年，公司营收94.56亿元，同比增长53.5%；期内亏损4.68亿元，同比收窄39.8%；净亏损同比收窄34%至3.3亿元；毛利率由7%提升至8.4%。在规模扩张的同时，盈利能力持续修复，也为后续战略投入提供了支撑。 曹操出行CEO龚昕表示，收购完成后，公司将打通从日常通勤、商务接待到差旅管理的全场景服务链条，整合耀出行的全球高端服务网络与吉利商务的智能差旅解决方案，形成覆盖个人与企业、标准与高端、“出行+商旅”的一站式科技出行平台，为企业客户提供更完整的出行与商旅解决方案。 从战略层面看，此次并购的价值主要体现在三上：其一，收购耀出行有助于将商务礼宾车与豪华车型纳入体系，补齐高端出行产品线，吸引中高端客群，提升平台客单价与用户生命周期价值；其二，收购吉利商务可增强企业服务、一站式商旅能力与数据整合水平，丰富企业端产品供给，并带来更稳定的收益；其三，两家企业沉淀的企业客户资源有望带来交叉销售机会，帮助曹操出行更快扩大企业客户规模，提升运营效率与市场份额。 值得关注的是，并购也将为曹操出行的国际化布局提供助力。耀出行已在全球12个国际都市建立服务网络，吉利商务亦服务多家海外企业客户。收购完成后，上述资源有望帮助曹操出行加快海外业务推进，拓展国际市场。 此外，曹操出行将继续投入旗下自动驾驶平台曹操智行，提升Robotaxi运营能力。业内分析认为，此次并购不仅有助于强化曹操出行在企业商旅市场的差异化竞争力，也可能为未来Robotaxi商业化积累高净值客户场景，为自动驾驶技术的落地提供支撑。
并购不是终点，而是新一轮能力建设的起点；面对个人出行市场趋于饱和、行业竞争加剧，平台要实现高质量发展，既要在产品与服务上做“加法”，也要在组织、系统与成本上做“减法”。能否将高端服务网络、商旅管理体系与自身出行平台有效融合，沉淀可复制的企业服务能力，并在国际化与新技术落地上进行，将成为检验此次战略并购成效的关键。