沃华医药近日成为A股首家公布2025年年度业绩的上市公司。
根据年报数据，该公司2025年实现营业收入8.17亿元，同比增长6.96%；归属母公司净利润9571.53万元，同比增长162.93%；扣除非经常性损益后的净利润为9210.67万元，同比增长168.20%。
这一业绩表现标志着这家心脑血管中成药龙头企业成功走出多年困境。
沃华医药成立于2003年，2007年登陆深圳证券交易所。
作为国内主要的心脑血管中成药生产商，公司拥有药品批准文号161个，共93个产品纳入2025年医保目录。
其中，沃华心可舒片、骨疏康胶囊、荷丹片、脑血疏口服液等四款产品为独家医保支柱产品，具有较强的市场竞争力和医保保障地位。
然而，在2025年业绩反转之前，沃华医药陷入长期困境。
公司归母净利润从2020年的1.79亿元持续下滑，到2024年仅为3640.34万元，连续四年呈现下降趋势。
同期营收也出现连续下滑，公司发展面临严峻挑战。
对此，沃华医药在年报中明确指出，2025年业绩增长的主要驱动力来自于全面推行"一降三增"战略目标的落地，即降低成本费用、增加销售收入、提高运营效率、增加现金流。
从产品结构看，心脑血管系统药品仍为公司营收的主要来源，2025年实现营收5.69亿元，同比增长12.31%，增速明显快于公司整体增速，体现了该板块产品的市场活力。
肌肉骨骼系统药品营收1.83亿元，同比下降2.03%，呈现小幅下滑。
抗病毒类呼吸系统药品营收2609.23万元，虽然基数较小，但增速达到18.46%，显示出新兴产品线的发展潜力。
值得关注的是，沃华医药院外市场渠道实现了快速增长。
电商渠道销售同比增长113%，这一增速远超公司整体增速，反映出公司在适应医药流通渠道变革、开拓新兴销售模式方面的积极进展。
院外市场（包括电商、OTC、渠道销售等）实现营收约1.03亿元，占公司总营收的12.6%，虽然占比仍不算高，但增长势头强劲，预示着公司营销结构优化的方向。
沃华医药2025年业绩反转的同时，公司股权结构也发生了重大变化。
这一变化源于公司原实控人、投资家赵丙贤与前妻陆娟长达15年的离婚纠纷案。
根据公开信息，赵丙贤与陆娟于1988年结婚，1991年共同创立中证万融投资集团有限公司，陆娟主管财务工作，该集团随后参与推动沃华医药等多家企业上市。
两人的离婚纠纷始于2010年，期间历经多次诉讼波折，甚至发生过协议伪造、保险箱争夺等极端事件。
2025年11月，北京市第三中级人民法院作出二审判决，维持一审对双方共有财产平均分割的裁定。
原本由赵丙贤单独持有的中证万融80%股权中，30%需分割给陆娟，最终双方各持中证万融50%股权。
这一股权分割结果直接改变了沃华医药的控制权结构。
由于赵丙贤和陆娟均无法单独控制中证万融，也就无法间接控制沃华医药，沃华医药由此进入无实际控制人时代。
按照2025年11月6日沃华医药35.56亿元的总市值计算，此次分割的30%中证万融股权对应的上市公司权益市值约5.36亿元，这笔分割代价堪称巨大。
无实控人状态对上市公司治理提出了新的课题。
沃华医药在年报中坦诚地提到，报告期内，董事会及其执行委员会已经适应了公司无实际控制人的新常态。
在控股股东内部决策存在不确定性、其余股权相对分散的情况下，公司强调董事会的治理核心地位保持不变，董事会不受外部因素的强制干扰，继续独立、专业地履行职责。
这一表述反映出沃华医药在探索现代企业治理道路上的主动调适。
无实控人状态下，董事会权力相对提升，公司治理更加依赖制度安排而非个人控制，这在一定程度上有利于强化对中小股东的保护，推进科学决策。
同时，赵丙贤仍然担任公司董事长，维持了对公司战略方向的参与权。
沃华医药的2025年年报，既展现了中国医药企业在市场变革中的适应能力，也折射出民营企业治理现代化的深层次课题。
在业绩增长与治理转型的双重考验下，这家老牌药企的未来发展路径，或将成为观察中国上市公司治理水平提升的一个重要样本。
如何平衡家族企业传承与现代公司治理，如何在股权变动中保持战略定力，这些问题的答案将不仅关乎一家企业的兴衰，更关乎中国资本市场高质量发展的成色。