港交所最新文件显示，创新型医疗器械企业天星医疗再度递交上市申请，中信证券与建银国际担任联席保荐人。这已是该公司2025年8月首次递表失效后的二次尝试，其资本之路的波折折射出当前医疗企业上市面临的复杂环境。 财务数据显示，2022至2024年期间，天星医疗保持稳健增长，营收从1.47亿元攀升至3.27亿元，同期净利润由4034万元增至9538万元。然而2025年前三季度出现明显转折：虽然营收达2.73亿元实现23.5%的增长，但净利润却同比下滑47.6%至8987万元。分析认为，毛利率波动（近三年69.6%-74.3%区间）与研发投入加大或是利润承压的主因。 值得关注的是公司的上市历程。2023年9月，天星医疗科创板IPO获受理，却在保荐人中金公司单上撤销保荐后终止，此罕见情况曾引发市场讨论。业内人士指出，这可能与当时监管层对医疗器械企业上市标准的收紧有关。此次转道港股，既是对融资渠道的拓展，也反映出企业对国际化发展的战略考量。 公司治理上，37岁的和路身兼执行董事、财务总监、董事会秘书及副总经理四职引发关注。公开资料显示，这位拥有北京科技大学双学位及清华大学管理硕士学历的高管，兼具普华永道审计经验和中金公司投行背景，其复合型人才特质在生物医药领域颇具代表性。但公司治理专家提醒，关键岗位过度集中可能带来内控风险，建议拟上市公司优化治理结构。 作为国内运动医学领域的领军企业，天星医疗占据6.5%的市场份额，在国产厂商中排名首位。随着《"健康中国2030"规划纲要》推进和全民健身热潮兴起，运动医学产业预计将保持20%以上的年增速。但行业也面临跨国巨头垄断高端市场、集采政策不确定性等挑战。
天星医疗此次赴港上市，折射出国内医疗器械企业持续旺盛的融资需求，也映出此赛道竞争加剧、增长分化的现实。公司在运动医学细分市场的领先地位是其核心优势，但近期利润增速的明显下滑不容忽视。能否有效控制成本、提升运营效率，将直接影响投资者对其长期价值的判断。对天星医疗而言，此次港股上市既是融资机会，也是向市场证明自身可持续盈利能力的关键节点。