蓝帆医疗把2025年的财务体检报告给放出来了，虽说结果不太好看，归属于上市公司股东的净利润出现了亏损，范围在6.5亿元到8.5亿元之间，但这背后其实是在搞深度调整和战略转型。 健康防护事业部给公司拖了后腿，去年亏了不少，主要是因为国际贸易环境波动、补缴历史税款还有计提资产减值准备这些一次性的东西集中出来了。不过好在第四季度毛利率转正了，成本控制和运营效率有点好转的苗头。蓝帆医疗特意引进了泰国的产业资本来整合丁腈手套基地，想把全球产能布局优化一下。在国内潍坊、淄博那边还搞起了热电联产模式，不光保证生产稳定，还能降低成本。 这次心脑血管事业部表现特别亮眼，剔除非经营因素后，给公司贡献了超过1亿元的利润，跟之前的亏损相比算是完全逆转了。全年收入大概14亿元，同比增长了24%，而且销售管理费用率也降下来了。这得亏蓝帆医疗在产品和商业模式上都下了功夫。在冠脉介入、结构性心脏病这些高端领域接连推出了新产品，像冠脉药物球囊在集采中凭性价比和独家涂层技术占了上风。尤其是那个血管内冲击波治疗系统获得了欧洲CE认证，这意味着它在国际市场有了新空间。 在商业模式上也在搭建创新生态体系。蓝帆医疗帮国内的北芯生命、百心安代理产品出海去卖，既能丰富自己的产品库赚钱，还能把营销网络铺开。还有参股的同心医疗已经提交科创板申请了，以后可能会有资本收益。 说到底这次业绩预告就像是蓝帆医疗处于转型深水期的一张成绩单。短期账面亏了是在清理历史包袱和重塑健康防护业务。但心脑血管业务很强劲，健康防护四季度毛利率转正都在指向方向。随着那些不利因素慢慢散掉，两大主业在成本控制、产品创新、市场开拓和生态构建上的能量积累起来后，基本面肯定能变好。 未来心脑血管业务继续放量加上健康防护业务慢慢变好，肯定能一起推高公司整体赚钱能力。至于能不能把这种转变变成实打实的财务数字还得看市场怎么说，不过路数已经很清楚了。