新世纪评级整理了一份55页的资料，今天就聊聊能源行业在2025年的信用情况和2026年的走势。报告说，咱们国家能源行业正一步步往绿色低碳上靠，现在这股新的生产动力就是能源消费增长的新引擎。总的来说，能源用得还是挺快的，整个系统也变得更抗揍了。“十五五”这几年，政府肯定还会在清洁能源基地和储能这些领域使劲。 2025年大家伙儿日子过得不太一样，煤炭价格像个N字一样波动，中间还往下掉了点，规模以上的煤炭公司亏得超过一半。改革价格形成机制这事已经排上日程了。原油产量倒是破了新高，主要靠海上石油撑着。国际油价呢，也是忽上忽下，最后往下走。天然气供得挺稳但用得少了点，国际气价前面贵后面便宜。 政策重点放在了完善电力市场机制和让传统能源变低碳上。好多专项政策出来帮忙行业高质量发展。看那些企业的账，从2024年开始价格跌了，企业的收入和利润都跟着降。煤炭企业亏得比油气企业还惨。 大家拿钱出去投项目比较猛，负债率恢复得还不错，还债的时间也拉长了一些。借钱的多是大的国企央企，综合借的成本也压低了。不过资产不太容易变现了，运转效率也变差了点。油气公司借钱比较节制。 债券市场这块儿以央国企为主力军，信用看着挺好。2025年前三季度融钱的情况慢慢回来了，信用等级基本上没怎么动。 再看看2026年怎么样？行业整体会平平稳稳地走。能源安全这块的保障能力还会加强。煤炭因为成本在底下托着、政策也在保护它，价格有望稳住甚至回升。原油市场可能还是有点供大于求的压力；国际天然气价格还得接着往下降；亚洲这边的工业和发电用气会是价格的核心支撑点。 长远看低碳转型是躲不掉的路。可再生能源和核能占比肯定会越来越大。这一两年煤炭和油气的底子还得接着占着。 科技创新会带着能源产业往一块儿走。咱们国家以后可能靠着低一点的能源增速拉动经济稳稳当当发展。不过得守好底线思维，提高安全保障的能力，还得多跟外国伙伴合作。 下面这些就是报告里写的主要内容了。