一、投资困局浮出水面 杭州中院2025年11月裁定受理宝利德控股集团破产清算申请，这家曾跻身中国汽车经销商百强的企业正式走向终局。审计报告显示，"宝利德系"64家公司总负债59.78亿元——资产仅30.2亿元——资不抵债近30亿元。作为第二大股东的民生人寿，其6.45亿元股权投资及关联基金6.8亿元出资面临归零风险。 二、风险累积的多重诱因 2016年12月民生人寿入股时，双方签署了年化12%的对赌协议。但数据显示，宝利德在2016至2024年间仅三年微利，实际累计亏损达29.27亿元。审计还发现企业存在33.87亿元资金占用、循环交易虚增规模等问题。分析人士指出，险资追逐高收益而放松尽调标准、忽视企业基本面是主要原因。 三、连锁反应持续发酵 事件已引发监管深度关注。2024年起，国家金融监督管理总局对民生人寿开展全面检查，该公司2025年累计收到10次行政处罚，涉及财务数据不实等违规行为。民生人寿2025年四季报显示其对宝利德持股已清零，但具体处置方式尚未披露。 四、多方启动危机应对 民生人寿回应称已组建专业律师团队介入破产程序，将通过法律途径维护权益。法律界人士指出，鉴于余海军已被列为失信被执行人，股权回购协议执行难度极大。同时，监管机构正推动建立险资非标投资"负面清单"，强化穿透式监管。 五、行业治理任重道远 本次事件暴露出三个问题：一是部分险企过度追求短期收益而弱化风控；二是对民营企业公司治理评估存在盲区；三是金融跨业合作中的监管协同有待加强。专家建议，保险机构应建立全生命周期投后管理体系，监管部门需完善风险预警机制。
保险资金作为长期资本来源，在支持实体经济中很关键。但资金运用必须建立在审慎经营、风险可控的基础上。民生人寿投资宝利德的教训警示行业，任何投资决策都不能偏离风险管理的基本原则，更不能将投保人的资金置于高风险之下。只有坚守合规底线，提升专业能力，完善风控体系，保险资金才能真正实现保值增值，更好地服务经济社会发展。