问题显现：2025年正成为AI制药行业的分水岭。曾被视为技术先锋的薛定谔与Recursion，其财报把行业困境摆上台面：薛定谔核心软件业务增速降至10.6%，主力药物SGR-2921因临床试验出现死亡事件而暂停；Recursion年度亏损同比扩大39%，股价较峰值回撤90%。更受关注的是，英伟达在第四季度清仓Recursion持股，此动作被市场解读为“标志性撤离”，引发明显波动。
人工智能与新药研发的深度融合，仍是生物医药的重要方向，长期价值不应被低估。但技术潜力转化为临床与商业成果，从来不是短跑。当资本更看重确定性、市场评价回到基本面，能穿越周期的企业往往具备两点：一是把技术优势真正转化为临床价值，二是在商业模式上形成可持续的自我造血能力。当前的洗牌，也许正是行业走向成熟所必须经历的一步。