在2019年，蜜雪冰城这家平价奶茶巨头的股权进行了重大调整。从1996年起，张红超怀揣几百元在郑州燕庄摆摊卖冷饮，开启了他的创业之路。经过2000~2003年的两次举债开店失败后，2004年他第三次开业并于2005年开始自研冰激凌。2007年春天，张红超一口气开出26家专卖店。随着“直营+加盟”双轮驱动模式的发展，到2020年6月门店突破1万家，11月达到12557家。 这个庞大的连锁品牌已经成为全球门店数最多的茶饮之一，被人们戏称为“奶茶界拼多多”。总部大楼内的走廊上，漫画和图表记录着这段草根逆袭的历史，年轻人充满激情地讨论着他们的偶像张红超。公司给关联企业起的名字——“郑州青春无畏”、“郑州始于足下”——透露出一种充满活力和野心的气息。 蜜雪冰城把客单价死死钉在10元以下，平均客单价约8元。为了支撑这个低价策略，他们在原产地拥有大片果品、茶叶合作基地，并在河南、西北、西南、东北和华南等地布局了加工与仓储物流。原材料直接送到加盟店门口，供应链成本被压到极致，毛利率长期保持在50%左右。 对于喜茶和奈雪这样的高端奶茶品牌想要进入下沉市场复制这条供应链链条，需要花费数年时间。而张红超早在十年前就已经布局了原料控制。他在广西种植柠檬已经形成规模。 这次股权变动后，张红超和弟弟张红甫各持47.53%的股份成为并列第一大股东。原本外向的张红甫负责市场扩张，内敛的张红超则深耕生产基地和冷链物流。 张红甫卸任总经理职务后投入新项目“幸运咖”，一杯均价6元的现磨咖啡专门针对学校、城中村和商业街区市场。他们早在2017年成立了河南幸运咖餐饮管理有限公司并全资控股，如今开放除河南外的全国加盟，门店已突破100家。 最近张红超亲自赴云南与10家咖啡专业合作社签订保底收购协议来完善上游布局。“幸运咖”能否成为第二个蜜雪冰城？答案尚未确定，但张氏兄弟已经把整个供应链、人才团队和管理模式复制过去。 从一个60万元注册资本的小公司到如今估值102亿的股份有限公司，这个过程中不仅经历了资金的迅速增长（增资到1.02亿元），还有名称的变更（从郑州两岸企业管理有限公司变成蜜雪冰城股份有限公司）。法人、董事长和总经理三大职位也回到了创始人张红超手中，公司性质由有限责任公司转为非上市股份有限公司。 所有这些动作都被外界看作是IPO前的最后冲刺。市场传言蜜雪冰城即将完成10亿~20亿元的A轮融资并计划登陆资本市场。当时公司高层否认了这个消息，但现在看来这更像是一种欲盖弥彰的行为。“欲盖弥彰”往往意味着真相即将浮出水面。 回顾蜜雪冰城发展历程中的几个关键节点：2004年第三次开业；2005年自研首支冰激凌；2007年春一口气开出26家专卖店；2017年成立河南幸运咖餐饮管理有限公司；2019年营收60亿元，净利润约8亿元；2020年6月门店破万。 当经济下行和消费降级成为大环境时，下沉市场成为了蜜雪冰城的主战场。加盟店如雨后春笋般涌现出来。这背后的原因很简单——卖原料比卖奶茶更赚钱。 喜茶和奈雪想进入下沉市场复制这条供应链链条需要花费数年时间。而张红超早在十年前就已经布局原料控制，他在广西种植柠檬已经形成规模。 这个品牌不仅在郑州有着深厚的影响力，在全国范围内也已经达到了12557家门店。他们把低客单价维持在10元以下并平均到8元左右，通过极低的价格吸引消费者。 蜜雪冰城把供应链成本压到极致才能维持这么低的价格。毛利率长期稳定在50%左右，这是他们低价策略的底气所在。 当我们看到一个草根品牌从夫妻店发展到万店连锁时，资本总是会关注到它背后的潜力和故事。 接下来是“流量体收割机”们加速股权规范与资本对接的时刻：泡泡玛特市值破千亿、锅圈食汇完成6000万美元C轮融资、彭世修脚和莲菜网等等都在进行相关动作。 但他们需要回答三个关键问题：低价+高单量能否筑起足够宽的护城河？“幸运咖”如何避免同室操戈？上市后如何继续讲好增长故事？ 虽然答案没有标准模板可循，但股权规范、供应链护城河和组织能力这三块基石已经在蜜雪冰城“神炒作”里悄悄铺好。 故事才刚刚开始。