问题：资本市场违法犯罪隐蔽性强、链条长、危害大，直接侵蚀市场公平与投资者信心。
近年来，部分上市公司通过虚构业务、虚增利润、隐匿负债等方式实施财务造假，严重扭曲公司价值与信息披露；操纵市场、内幕交易等行为干扰价格形成机制，破坏“公开、公平、公正”交易秩序；同时，借助网络直播、社交平台“荐股”、假冒券商和“黑平台”进行非法证券期货活动呈现高发态势，传播快、跨地域、涉众广，容易引发群体性损失与风险外溢。
原因：一是逐利驱动与治理短板交织。
个别企业治理失衡、内部控制薄弱，控股股东、实际控制人等“关键少数”以资本运作之名行掏空之实，通过关联交易、资金占用、利益输送等手段为造假“输血”，并在关键节点左右信息披露。
二是犯罪手段“专业化+科技化”。
从单一造假向“财务包装—资金流转—审计背书—市场炒作”链条化演进，违法所得多通过多账户、多平台、多环节转移，增加侦查取证难度。
三是网络空间放大效应明显。
直播荐股、社群营销等降低了违法活动门槛，不法分子利用话术诱导、虚假人设和伪造资质吸引跟风交易，形成“引流—荐股—收割—转移”的闭环。
四是跨部门、跨区域监管与打击需要更高协同效率，既要压实主体责任，也要提高线索发现和快速处置能力。
影响：相关违法犯罪一旦得逞，将产生多重负面效应。
对投资者而言，财务造假与操纵交易会造成信息误导和价格偏离，直接侵害合法权益；对市场而言，破坏资源配置功能，推高合规成本，影响中长期资金入市意愿；对实体经济而言，劣币驱逐良币，削弱企业通过资本市场融资发展、科技创新的能力；对社会治理而言，网络涉众类非法证券期货犯罪易引发连锁投诉、舆情波动与信任损耗，增加处置成本与风险传导压力。
对策：围绕突出矛盾，公安经侦部门在2025年持续保持高压态势，强化统筹部署与精准打击。
据通报，全年共办理重大证券犯罪案件200余起，针对上市公司财务造假类犯罪，部署侦办70余起上市公司涉嫌犯罪案件，并会同有关部门督办12起重大财务造假类案件，突出对控股股东、实际控制人等“关键少数”从严惩治。
同时，深挖造假背后挪用资金、职务侵占、背信损害上市公司利益等掏空公司资产的关联犯罪，推动从“事后惩治”向“穿透打击”延伸。
对参与、配合造假的中介机构及第三方实行“一案双查”，既查造假主体也查协助环节，旨在以法治方式净化行业生态、压缩违法空间。
针对操纵市场、内幕交易等证券交易类犯罪，公安经侦部门强调“深入研判、快速打击”，全年依法办理证监部门移送的130余起证券交易类涉嫌犯罪案件，并组织北京、江苏、浙江等地与证监稽查力量对30余起重大、疑难、典型线索开展联合情报研判，提升线索主动发现、拓展延伸和深度研判能力，推动打击更精准、处置更高效。
面对网上非法证券期货犯罪猖獗态势，公安经侦部门首次启动研判式集群打击，集中侦破12起网上非法证券期货案件，现场抓获犯罪嫌疑人230余名，追缴违法所得3500余万元，涉案金额达2000余亿元。
针对网络直播荐股、假冒券商等新趋势，相关部门加强与证监、网信等协作，开展深度研判与全链条波次打击，强化对关键环节的同步治理，推动形成“打防管控治”一体化格局。
前景：从通报释放的信号看，资本市场违法犯罪治理正向更体系化、专业化迈进。
下一步，随着多部门信息共享、线索移送、联合研判机制不断健全，违法成本将进一步抬升，执法司法衔接也将更顺畅。
可以预期，针对财务造假将更强调穿透核查与责任追究，重点查处“关键少数”与利益链条；针对操纵市场、内幕交易将更注重实时监测与快速处置；针对网上非法证券期货将持续推进集群打击与平台治理并行，形成对“流量—资金—账号—团伙”的全链条打击能力。
与此同时，提升上市公司治理水平、压实中介机构“看门人”责任、增强投资者风险识别与依法维权意识，将成为综合治理的重要支点。
证券市场的健康发展关乎国家金融安全和经济运行质量。
2025年的执法实践表明，我国正通过监管科技的赋能与执法模式的创新，持续提升资本市场治理效能。
在守住不发生系统性风险底线的同时，如何平衡监管力度与市场活力，仍是需要持续探索的命题。
未来随着法治化、市场化、国际化建设的深入推进，中国资本市场有望构建起更具韧性的风险防控体系。